对于  合兴汽车电子股份有限公司 向不特定对象刊行可调动公司债券     的上市审核委员会  会议见地落实函的请教请教       保荐机构（主承销商）   中国（上海）目田贸易试验区商城路 618 号        二〇二三年十二月 上海证券走动所：   根据贵所于 2023 年 11 月 1 日出具的上证上审（再融资）                                   〔2023〕705 号《关 于合兴汽车电子股份有限公司向不特定对象刊行可转债的上市审核委员会会议 见地落实函》      （以下简称“见地落实函”）的要求，合兴汽车电子股份有限公司（以 下简称“公司”、        “刊行东说念主”、             “合兴股份”）已会同国泰君安证券股份有限公司（以 下简称“国泰君安”、“保荐机构”或“保荐东说念主”）对见地落实函的联系事项进行 了阐扬核查与落实，现请教如下，请予审核。   除尽头讲明外，本请教中的简称与《合兴汽车电子股份有限公司向不特定对 象刊行可调动公司债券召募讲明书》（以下简称“《召募讲明书》”）中的简称 具有相通含义。   本见地落实函请教请教中的字体代表以下含义： 黑体（加粗）        落实函所列问题 宋体（不加粗）       对落实函所列问题的请教 楷体（加粗）        对央求文献的补充袒露、修改   在本见地落实函请教中，若出现系数数余数与所列数值总和余数不符的情况， 均为四舍五入所致。                                                               目            录 问题一、请刊行东说念主引诱阛阓同类细分居品售价、资本、性能考虑、应用规模等 影响毛利率的主要身分，量化分析刊行东说念主消费类电子居品毛利率高于同业业可 问题二、请刊行东说念主引诱公司所处行业居品更新速率、公司经营策略、居品分娩 及备货周期等，讲明刊行东说念主请教期内库存商品、在制模具、经营性现款流量等 发生较大波动、存货盘活率与同业业可比公司存在各异的原因及合感性。请保 问题三、请刊行东说念主详备讲明上次募投技俩杀青效益的测算依据、过程和收尾， 联系在建工程转固或其他转出情况，上次募投技俩实施和杀青效益的联系信息 问题一、请刊行东说念主引诱阛阓同类细分居品售价、资本、性能考虑、应 用规模等影响毛利率的主要身分，量化分析刊行东说念主消费类电子居品毛 利率高于同业业可比公司的原因及合感性。请保荐东说念主核查并发标明确 见地。 请教：   请教期内，刊行东说念主消费电子业务的毛利率分别为 38.81%、38.67%、36.61% 和 40.34%，主要系刊行东说念主为消费电子剖析器规模国内龙头企业，具有一定行业 影响力，且刊行东说念主消费电子剖析器业务主要定位于： 1、居品质能品质对标毛利 率较高的国际龙头剖析器厂商，杀青居品替代；2、配套开发高毛利率定制化产 品；3、不追求彭胀业务范畴，退出低利润率居品竞争，保持较强盈利能力。   消费电子剖析器居品种类粘稠、辞别较大，各家从事消费电子业务的企业具 体居品不同、居品结构不同、客户不同、定位不同，因此在居品销售单价、资本、 性能考虑等方面的总体可比性相对较小，具体居品的可比性较强。   总体业务组成方面，徕木股份、电连技巧、维科精密与刊行东说念主同期从事汽车 电子、消费电子的业务结构近似，因此行为可比公司；但具体消费电子业务方面， 该等公司所从事的消费电子业务与公司各异较大，已上市的企业中仅珠城科技所 从事的消费电子业务与公司近似，虽亦有所各异，但相较而言为已上市企业中较 为可比的公司。   总体而言，刊行东说念主所从事的消费电子业务的具体细分规模与徕木股份、电连 技巧、维科精密各异较大，毛利率各异不具备可比性；刊行东说念主所从事的消费电子 业务居品与珠城科技较为近似，毛利率不存在显赫各异，毛利率水平基本一致。   一、刊行东说念主消费电子剖析器所处行业情况   （一）消费电子剖析器行业基本情况      剖析器又称为接插件，是剖析两个有源器件的器件，为电子系统的器件、组 件、诱导、子系统之间踏实、不断传输电流或光信号，况且保持各系统之间不发 生信号失真和能量亏损的变化，是组成通盘这个词完好意思电子系统带会所必须的伏击基础 元件。剖析器粗拙应用于通讯、汽车、消费电子、工业欺压、轨说念交通等多个领 域。      消费电子剖析器规模又可细分为用于智高手机 3C 居品、家电等具体居品应 用规模。对于不同的消费电子应用规模，因应用对象、频率、功率、应用环境等 不同，剖析器居品的功能要求、瞎想结构也不同，其瞎想、制造、工艺、性能等 要求亦各异较大；即便同为家电规模，因不同家电居品瞎想要求不同、不同位置 剖析器用途不同等，对剖析器的规格、技巧考虑要求亦存在较大各异，种类型号 粘稠。家电规模剖析器主要包括线束剖析器、针座剖析器、孔座剖析器和端子连 接器等，以刊行东说念主为例，消费电子剖析器居品主要包括针座、孔座、端子三类连 接器居品，其中端子为五金件，孔座为塑料件，针座则由制作完成后的端子和孔 座装置而成，各期的销售规格型号均超数千种。      从消费电子剖析器不同规模的阛阓范畴来看，智高手机等 3C 居品的剖析器 阛阓范畴大于家电剖析器。根据国度统计局数据，以 2022 年为例，我国手机生 产量约为 15.6 亿台，白色家电分娩量约为 4.0 亿台。      剖析器行业为充分竞争的行业，行业集会度不断援手，行业具有阛阓全球化 和单干专科化的特征，行业竞争花样相对踏实。由于剖析器卑劣应用粗拙，因此 波及到许多技巧壁垒较高的细分居品和应用规模，部分历史悠久、范畴宏大的海 外企业在多个应用规模仍然占优，而建速即间较短、金钱范畴较小的企业则以细 分规模的上风居品行为行业切入点。由于剖析器对电气系统的踏实性、不断性、 性能等有伏击影响，因此进入该规模、尤其是高端客户供应体系需要较强的品牌、 技巧、经历等且周期较长。剖析器行业的全球阛阓花样仍所以国外企业为主，包 括泰西、日韩、台湾等国度和地区仍占据上风地位；我国剖析器行业与国外龙头 比拟起步较晚，经过多年技巧、工艺、品牌积聚，与国外龙头比拟起步较晚，但 连年来发展速即，已在全球剖析器阛阓中占据一隅之地，部分企业迟缓杀青了在 细分规模的打破，迟缓进入高端全球阛阓供应链体系。现时总体仍处于中低端市 场进口替代、高端阛阓迟缓与国外龙头竞争的阶段。      剖析器行业各应用规模国表里主要公司情况列示如下：      应用规模        主要国外制造商             主要国内制造商                             中航光电、航天电器、得润电子、永               泰科、安费诺、莫仕、矢崎、 汽车                          贵电器、徕木股份、瑞可达、合兴股               航空电子                             份               泰科、安费诺、莫仕、航空电     中航光电、航天电器、四川华丰、瑞 通讯               子、灏汛、雷迪埃、罗森伯格     可达               泰科、安费诺、莫仕、航空电     立讯精密、得润电子、永贵电器、徕 消费电子               子                 木股份、珠城科技、合兴股份               泰科、安费诺、莫仕、矢崎、 中航光电、航天电器、永贵电器、四 工业和交通               航空电子、灏汛、罗森伯格  川华丰               泰科、安费诺、莫仕、航空电 军事、航空航天                         中航光电、永贵电器、四川华丰               子      其中，消费电子剖析器行业不同细分规模国内主要公司情况如下：        应用规模                     主要国内上市公司                   立讯精密、长盈精密、电连技巧、奕东电子、胜蓝股份、徕 智高手机等 3C 居品剖析器                   木股份等 家电剖析器             合兴股份、珠城科技、得润电子      在智高手机等 3C 居品剖析器规模，国内阛阓参与者中上市公司较多；而在 家电剖析器规模，刊行东说念主消费电子剖析器仅波及端子、孔座、针座，珠城科技除 主要分娩刊行东说念主同类居品外、亦有部分线束剖析器居品，得润电子主要分娩销售 线束剖析器。      （二）刊行东说念主消费电子剖析器所在的家电应用规模剖析器阛阓具有进入壁 垒      公司消费电子剖析器居品主要应用于家电规模，刊行东说念主居品质能考虑及品质 具有国际竞争力，主要在高端居品阛阓与国际龙头企业竞争、替代。      公司具备按客户需求进行居品定制化配套开发能力，自上世纪 90 年代起即 迟缓与国际闻明品牌的家电品牌建立业务合营关系，是国内最早一批专注该家电 阛阓的专科化剖析器企业。经过三十年的行业积淀，已形成了品牌上风、客户资 源上风、专科经历上风、先发上风，公司在细分规模内具有国内行业龙头的阛阓 地位，具有一定的行业闻明度和影响力。   其他消费电子剖析器规模企业，如手机剖析器企业，若拟进入闻明品牌家电 企业的剖析器供应商体系，濒临以下进入壁垒： 择供应商前一般对供应商天禀具有严格的坚忍法式，更换供应商居品还从头完成 开发测试等筛选经由，因此新进入者进入闻明品牌的供应商体系尤其是国外闻明 家电品牌濒临较持久的进入过程。 家电规模愈加强调使用寿命、复杂环境下的性能踏实性等，因此新进入者需在研 发东说念主才、技巧工艺等方面进行积聚。 居品系列更为各种化，使得消费电子的居品型号复杂粘稠，新进入者在新模具开 发、工装诱导等方面需要资源插足与积聚。 赖合营、风险规避等身分使得其剖析器供应商花样也相对踏实，居品型号以沿用 为主，较少更新供应商，因而对于新进入者的遴荐较为漫长和存在难度。   同期，由于家电规模剖析器的总体阛阓范畴小于汽车、手机等规模，且更为 散播、居品各种化，并具备一定的进入壁垒，因此相对而言，汽车、手机等规模 更具有营业范畴价值，其他消费电子规模的剖析器企业浩大也未将家电规模行为 业务拓展办法，而是要点向汽车规模等阛阓蔓延发展，如刊行东说念主亦是多年前由消 费电子剖析器规模发展后主动经过持久过程进入汽车电子规模，并迟缓杀青高端 居品规模的打破。反之，国内汽车、手机等剖析器企业若拟进入家电品牌厂商连 接器规模，需要为此特地准备商务资源、技巧团队、行状团队以及分娩设施等， 且需经历较永劫刻筹备，从而赢得某一型号剖析器居品的测试契机、小批量订单， 相较而言营业价值较小，与现时国内该等企业的发展阶段不符。   二、刊行东说念主消费电子业务的竞争上风和经营策略   （一）刊行东说念主居品质能考虑及品质具有国际竞争力   公司消费电子业务具有三十余年的技巧积聚，依托 IATF16949 质料经管体 系和全经由分娩加工体系，居品具备较强的性能考虑及品质上风，具有与国际进 口厂商竞争的居品实力。   起原，公司居品的性能考虑具有国际竞争力。剖析器的斗争电阻考虑径直反 映了剖析器居品的电剖析效果并影响居品质料踏实，时时斗争电阻考虑数值越低， 剖析器的电流损耗越小。依据联系技巧实验请教，公司的消费电子剖析器居品与 进口厂商泰科电子可比居品的斗争电阻考虑总体处于同等水平，与进口厂商 JST 压着端子可比居品的斗争电阻考虑亦处于同等水平。   在居品品质方面，公司以“追求稀少”为质料方针，居品质料考虑均粗略满 足居品质料条约要求，得到客户高度认同。刊行东说念主与主要客户商定的居品质料协 议要求及刊行东说念主居品的质料发挥响应情况如下： 主要客户   客户质料条约中对不良率的联系要求           客户质料发挥  海尔    12 个月阛阓不良率欺压在 10PPM 以下    满足居品质料条约要求  海信    阛阓不良率欺压在 10PPM 以下         满足居品质料条约要求        严重波折居品办法不良率为 0%；  松下                              满足居品质料条约要求        一般波折居品办法不良率为 0.05%；   LG   上线办法不良率 10PPM             满足居品质料条约要求 注：PPM 在品质体系中暗示百万中的不良率   基于公司具备国际竞争力的居品质能考虑及客户认同的质料考虑，公司较早 进入了国表里闻明品牌客户的供应链体系，如 LG、海尔、松下、海信等客户， 并成为卑劣主要客户激动供应链国产化的首选供应商。2022 年度，公司赢得“杭 州松下家用电器有限公司 2022 年度供应商尽头孝敬奖”、“卡奥斯 2022 年度 特殊孝敬奖”等荣誉奖项，亦然当年独一赢得该等客户奖项的剖析器供应商，体 现了闻明品牌客户对于公司居品质能品质的高度认同。   （二）刊行东说念主具备按客户需求进行居品定制化配套开发能力上风   公司的概述研发实力不仅保险了居品质能考虑及品质具有国际竞争力，也形 成了较强的定制化配套开发能力。天然消费电子剖析器居品具有一定通用性，但 是针对部分终局居品在耐高温、耐振动等方面的特殊需求，刊行东说念主也会对居品进 行定制化开发，从而援手举座盈利能力。      公司的概述研发实力主要体当今研发、模具、自动化和实验室等几个方面。 起原，公司具有 600 多东说念主的研发技巧团队，历经三十余年积聚，在消费电子领 域积聚了丰富的研发技巧警戒。其次，公司的研发技巧团队中，模具和自动化工 装瞎想制造团队达 300 余东说念主，自 2012 年起公司一语气赢得中国模具协会授予的“中 国微型精密模具要点主干企业”称号，且是同业业中独一一家赢得该称号的企业， 粗略保险居品的开发能力和品质。临了，公司实验中心在 2007 年便已通过中国 及格评定国度认同委员会（CNAS）认同，设有居品可靠性分析实验室、材料物 感性能分析实验室、化学分析实验室、检定校准室及几何尺寸测量室，不错满足 客户端对剖析器居品试验、测试的各种诉求。      基于上述上风，公司具备行状闻明品牌客户开展定制化居品配套开发的能力。 除居品开发外，公司亦不错为客户提供高法式的压接技巧等配套行状，满足客户 对举座决议惩处能力的诉求。      刊行东说念主定制化居品的销售订价及利润空间总体高于法式件。请教期各期前十 大客户中，刊行东说念主消费电子居品中的定制件毛利率水平高于法式件居品，具体销 售情况列示如下：                                                                  单元：万元 分类        营业收入        营业资本        毛利率       营业收入        营业资本         毛利率 法式件     3，584.96    2，332.70   34.93%     7，912.79    5，322.90    32.73% 定制件     1，159.87     660.61    43.04%     1，951.97    1，113.74    42.94% 系数      4，744.83    2，993.31   36.91%     9，864.76    6，436.64    34.75% 分类        营业收入        营业资本        毛利率       营业收入        营业资本         毛利率 法式件     7，939.21    5，033.77   36.60%     8，878.16    5，639.00    36.48% 定制件     1，793.25    1，019.57   43.14%     1，719.19      827.52    51.87% 系数      9，732.46    6，053.33   37.80%    10，597.35    6，466.51    38.98% 注：统计口径为消费电子业务各期合并的前十大客户。      （三）刊行东说念主在闻明品牌客户规模具有同类居品市占率先发上风   基于刊行东说念主的居品质能考虑及品质上风、定制化配套开发能力等方面的上风， 刊行东说念主在家电剖析器规模具有较高的阛阓份额。   因消费电子剖析器规模较为细分且散播，暂无准确全阛阓统计数据，为此经 保荐机构访谈刊行东说念主消费电子的松下、海尔、海信等十家主要客户，刊行东说念主占主 要客户的同类采购份额均相对较高，均为该等客户的第一供应商或中枢供应商。   刊行东说念主的消费电子剖析器居品主要应用于终局居品的欺压器、电机、压缩机 等中枢重要部件。刊行东说念主的居品质能考虑及品质具备国际竞争力，剖析器居品已 粗略应用于持久振动、湿气责任环境的洗衣机居品，对剖析器的环境性能要求较 高。刊行东说念主主要与泰科电子、JST 压着端子、莫仕 MOLEX、日端等国际闻明连 接器厂商开展竞争，面向国际化的优质客户销售，如海尔、海信、松下、LG 等 终局厂商过甚配套供应商，且均占有较高阛阓份额，具有显赫先发上风。   （四）刊行东说念主取舍保持合理盈利能力的经营策略   基于刊行东说念主的上述竞争上风，刊行东说念主在三十年的持久经营中，实施保持合理 盈利空间的经营策略，具体而言，即刊行东说念主不追求消费电子彭胀业务范畴，当产 品迟缓老练进入低利润率居品竞争后，刊行东说念主倾向于退出堕入热烈价钱竞争的产 品规模，而是定位于高端阛阓，连接开发性能优异、具有替代性及竞争力的居品， 进而保持合理的盈利能力。    三、刊行东说念主消费电子业务毛利率情况分析    如前所述，对于不同的消费电子应用规模，甚而同为家电规模的剖析器居品，因居品规格、技巧考虑要求不同亦存在较大各异。 消费电子剖析器的种类型号粘稠，各企业间的具体居品结构亦不同，导致各企业的平均单价或平均资本均有较大各异，且各企业间的 总体平均单价、总体平均资本各异与毛利率各异无显赫关联关系，仅具体居品近似、且总体居品结构近似的企业间毛利率相对可比。 对于刊行东说念主而言，消费电子剖析器平均单价亦受里面针座、孔座、端子中不同规格型号居品销售结构变化的影响。    （一）消费电子业务主要客户的毛利率情况    总体而言，刊行东说念主开展消费电子剖析器业务的毛利率水平受定制化开发能力、居品质能品质的阛阓竞争力、公司经营策略等多方 面身分影响。引诱刊行东说念主主要客户的毛利率情况，对上述影响赐与分析。    请教期内，刊行东说念主消费电子业务向各期前十大客户的营业收入、营业资本及毛利率水平列示如下：                                                                                                                                 单元：万元        客户             营业收入        营业资本         毛利率      营业收入       营业资本         毛利率       营业收入      营业资本      毛利率      营业收入      营业资本      毛利率 客户 A         510.79       351.15     31.25%   1，391.62    928.61       33.27%    781.57    468.49   40.06%    595.62    362.27    39.18% 客户 B         492.60       244.35     50.40%    804.62     414.37       48.50%    655.54    332.24   49.32%    492.85    237.86    51.74% 客户 C         468.24       261.55     44.14%    805.95     425.49       47.21%    384.90    209.91   45.46%    205.39    120.83    41.17% 客户 D         383.49       262.29     31.60%    557.49     394.54       29.23%    513.91    343.94   33.07%    394.25    276.21    29.94%        客户             营业收入          营业资本         毛利率      营业收入        营业资本         毛利率        营业收入        营业资本        毛利率      营业收入        营业资本        毛利率 客户 E          356.25        168.51     52.70%     597.42      267.19      55.28%      549.74      240.72    56.21%     659.10      233.62    64.56% 客户 F          315.68        145.46     53.92%     865.43      424.90      50.90%      557.96      241.17    56.78%     263.42      115.95    55.98% 客户 G          315.39        209.31     33.63%     535.96      389.01      27.42%      579.79      385.84    33.45%     509.14      328.66    35.45% 客户 H          308.97        242.53     21.50%     596.30      459.28      22.98%      502.36      353.70    29.59%     450.35      290.94    35.40% 客户 I          290.64        167.51     42.37%     253.27      146.11      42.31%      523.49      335.30    35.95%     218.89      102.21    53.31% 客户 J          263.54        192.79     26.84%     457.28      363.08      20.60%      742.66      518.68    30.16%     527.55      387.32    26.58% 客户 K          132.96         92.36     30.54%     633.02      452.39      28.53%      565.97      391.23    30.87%     224.17      166.32    25.81% 客户 L          261.75        172.71     34.02%     577.64      394.88      31.64%      295.85      173.40    41.39%     249.77      155.62    37.70% 客户 M          155.49        136.61     12.14%     506.83      469.99        7.27%     598.24      487.42    18.52%     574.78      438.36    23.73% 客户 N          135.34         56.32     58.39%     388.29      155.22      60.03%      765.24      259.01    66.15%     674.11      226.15    66.45% 客户 O          226.72        173.32     23.55%     477.01      392.39      17.74%      673.47      486.97    27.69%     709.55      498.18    29.79% 客户 P           78.41         75.71     3.44%      199.15      168.13      15.58%      555.62      442.04    20.44%     649.85      577.80    11.09% 客户 Q           48.58         40.82     15.97%     217.50      191.08      12.15%      486.15      383.28    21.16%     828.63      611.39    26.22% 小计           4，744.83     2，993.31     36.91%    9，864.76    6，436.64     34.75%     9，732.46    6，053.33   37.80%    8，227.43    5，129.66   37.65% 其余客户        10，295.00     5，980.16     41.91%   20，449.56   12，780.69     37.50%    21，278.23   12，966.66   39.06%   18，643.19   11，312.83   39.32% 消费电子业务系数    15，039.84     8，973.47     40.34%   30，314.33   19，217.33     36.61%    31，010.70   19，020.00   38.67%   26，870.62   16，442.49   38.81% 注 1：受合并实践欺压东说念主欺压的客户，已合并袒露。 注 2：消费电子业务各期前十大客户已合并袒露。      刊行东说念主前十大客户的毛利率各异亦表露了消费电子剖析器行业不同企业间 毛利率各异的特征，具体而言： 刊行东说念主前十大客户中，定制化居品销售比例朝上 20%的客户其毛利率水平相对 较高。而刊行东说念主对于主要采购法式件的客户，销售毛利率水平相对较低。 居品质能考虑及品质的国际竞争力，部分家电品牌在激动供应链国产化时将公司 行为首选供应商，迟缓替代进口剖析器品牌。公司居品订价区间也主要对标进口 厂商，较其他国内供应商相对较高。违犯，公司在开拓客户时若与其他国内剖析 器厂商竞价比较，时时价钱竞争更为热烈，则对该类客户的销售毛利率水平相对 较低。 客户体系，亦然刊行东说念主粗略保持较高毛利率的身分。      临了，由于刊行东说念主前十大客户浩大业务范畴较大，其议价能力更强，因此发 行东说念主对前十大客户的举座平均毛利率水平相对低于其余客户。      （二）刊行东说念主消费电子剖析器收入及单价变动分析      请教期各期内，公司消费电子剖析器销售收入、销售数目、平均单价情况如 下：       技俩       2023 年 1-6 月       2022 年度         2021 年度        2020 年度 销售数目（千套）        3，101，823.61     6，245，442.90     6，988，042.76   5，715，987.67 销售单价（元/千套）            48.49               48.54         44.38          47.01 销售收入（万元）           15，039.84         30，314.33      31，010.70      26，870.62      请教期各年度，公司消费电子销售收入分别为 26，870.62 万元、31，010.70 万元、30，314.33 万元和 15，039.84 万元。2021 年，公司消费电子业务销售收 入有所上升，主要原因系公司积极拓展消费电子业务，用于智能办公类零部件产 品销量快速增长，激动了公司消费电子居品举座销量上升。2022 年，消费电子 业务销售收入保持相对稳当。2023 年 1-6 月，消费电子业务销售收入较同期基 本保持踏实。   请教期内，公司每千套消费电子剖析器平均单价分别为 47.01 元、44.38 元、 平均单价有所下滑，一方面系公司消费电子业务中针座剖析器受里面高单价居品 的销售数目占比下滑影响，针座剖析器平均单价下降；另一方面系公司消费电子 业务中单价较低的端子剖析器销售数目占比上升，拉低了消费电子剖析器平均单 价。2021 年-2022 年，公司消费电子剖析器平均单价上升，一方面系针座剖析 器里面高单价居品销售数目占比上升，针座剖析器平均单价上升；另一方面系端 子、孔座剖析器平均单价因原材料加价而相应提高。2023 年上半年，消费电子 剖析器的平均单价基本保持稳当。   （三）刊行东说念主消费电子剖析器单元资本变动分析   请教期内，消费电子剖析器单元资本及组成情况如下：                                                            单元：元/千套     技俩       2023 年 1-6 月        2022 年度       2021 年度      2020 年度 单元资本                  28.93            30.77       27.22        28.77 其中：材料资本               19.23            22.27       19.64        20.47 东说念主工资本                   2.99             3.06        3.05         2.83 制造用度                   6.71             5.44        4.54         5.46   请教期内，公司消费电子剖析器每千套资分内别为 28.77 元、27.22 元、30.77 元和 28.93 元。资本结构中主要为材料资本，2020 年至 2022 年呈上升趋势； 单元东说念主工资本波动较小，分娩工东说念主薪酬水平总体上升；单元制造用度受产量变动 和新增机器诱导的影响，2022 年度及 2023 年 1-6 月有所增长。   请教期内，公司消费电子剖析器每千套平均材料资分内别为 20.47 元、19.64 元、22.27 元和 19.23 元。2021 年度，消费电子剖析器平均材料资本有所下降 主要系由于单元资本相对较低的端子剖析器销售数目占比上升所致；2022 年度， 消费电子剖析器平均材料资本较 2021 年度同比增多 13.39%，主要系主要原材 料铜材、塑胶料的价钱上升所致。2023 年 1-6 月，消费电子剖析器平均材料成 本较上年度减少 13.65%，主要系由于塑胶料等原材料单价下降。   请教期内，公司消费电子剖析器每千套平均东说念主工资分内别为 2.83 元、3.05 元、3.06 元和 2.99 元。2021 年，消费电子剖析器平均东说念主工资本有所上升主要 系 2021 年社保减免政策取消所致；2022 年，消费电子剖析器平均东说念主工资本基 本保持踏实；2023 年 1-6 月，消费电子剖析器平均东说念主工资本有所下滑，主要系 消费电子业务分娩东说念主员减少，分娩效果援手所致。   请教期内，公司消费电子剖析器每千套平均制造用度分别为 5.46 元、4.54 元、5.44 元和 6.71 元，请教期内呈先降后升趋势。2021 年，消费电子平均制 造用度下降主要系今年销售数目大幅上升，单元制造用度摊销减少所致；2022 年和 2023 年 1-6 月，平均制造用度不断上升，主要系消费电子业务固定金钱及 模具插足不断增多，同期消费电子订单需求有所消弱，消费电子剖析器居品分娩 量减少，单元制造用度摊销增多。   （四）刊行东说念主消费电子剖析器毛利率变动分析   请教期内，公司消费电子剖析器的毛利率分别为 38.81%、38.67%、36.61%、 上升致使材料资本上升，同期受 2022 年消费电子订单需求有所消弱影响，消费 电子类居品分娩量减少，固定金钱及模具插足增多，单元制造用度摊销增多所致。 料资本有所下降，同期分娩效果援手，单元东说念主工资本下降，毛利率相应援手。   四、刊行东说念主消费电子业务与同业业可比公司毛利率比较   刊行东说念主的主营业务以汽车电子居品为主，同期从事消费电子剖析器的研发、 分娩和销售，因此本次融资在取舍同业业可比公司主要洽商该公司是否具有相似 的业务组成。总体业务组成方面，徕木股份、电连技巧、维科精密与刊行东说念主同期 从事汽车电子、消费电子的业务结构近似，因此行为可比公司；但具体消费电子 业务方面，该等公司所从事的消费电子业务与公司各异较大，已上市的企业中仅 珠城科技所从事的消费电子业务与公司近似，虽亦有各异，但相较而言为已上市 企业中较为可比的公司。   具体筛选情况如下：   经访谈了解，海尔、海信、松劣等十家主要消费电子客户的剖析器主要供应 商中，具体包括刊行东说念主、珠城科技、昌德成、嘉得电子、正理电子、红星电业等 国内供应商和泰科电子、JST 压着端子、日端、MOLEX 莫仕等进口厂商。   上述刊行东说念主同业业竞争敌手中，仅刊行东说念主和珠城科技已在国内上市。同期， 刊行东说念主根据中国电子元件行业协会发布的 2021 年（第 34 届）中国电子元件企 业经济考虑概述排序前 100 名企业名单，对于其中 13 家主营业务波及剖析器的 同业业企业进行一一比对，该等同业业企业的消费电子业务主要应用于智高手机 等 3C 电子类居品，与刊行东说念主可比性相对较弱；卑劣应用规模包含家电居品的上 市公司得润电子主要分娩制造线束剖析器类居品，与刊行东说念主居品的各异较大、可 比性较弱。   针抵消费电子业务，同业业上市公司珠城科技的端子组件类居品在居品应用 规模、居品功能结构等方面与刊行东说念主较为相似，增多珠城科技行为刊行东说念主消费电 子类业务的可比公司，以进行灵验对比讲明。   请教期内，刊行东说念主与前述同业业可比公司的具体消费电子业务情况、毛利率 情况对比列示如下： 可比         居品类别       2022 年      2021 年      2020 年 公司      手机类居品            14.24%      17.24%      21.14% 徕木   其他：手机精密剖析器       14.58%      14.97%      15.27% 股份      手机精密屏蔽罩      及结构件      微型电剖析器及互说合      统联系居品 电连      其中：射频剖析器及线缆 技巧                    41.01%      38.24%      35.99%      组件         电磁兼容件         29.60%      33.28%      32.23% 维科   非汽车剖析器及零部件       26.12%      27.56%      36.25% 可比         居品类别            2022 年            2021 年      2020 年 公司 精密   其中：消费电子剖析器-                             未袒露              11.93%      50.32%      电源插座剖析器         消费电子剖析器-                             未袒露              29.15%      40.77%      其他消费电子剖析器 珠城      端子组件                   未袒露              33.23%      36.42% 科技      消费电子剖析器               36.61%            38.67%      38.81% 合兴   其中：针座                 36.96%            39.49%      41.38% 股份      端子                 31.69%            36.06%      31.10%         孔座                 42.79%            40.59%      42.55% 注：徕木股份消费电子业务为手机类居品，底下可细分为手机精密剖析器、手机精密屏蔽罩 及结构件业务；电连技巧消费电子业务为微型电剖析器及互说合统联系居品，底下可细分为 射频剖析器及线缆组件、电磁兼容件业务；维科精密非汽车业务为非汽车剖析器及零部件， 其中包括消费电子剖析器、通讯剖析器和工业剖析器。   刊行东说念主所从事的消费电子业务的具体细分规模与徕木股份、电连技巧、维科 精密各异较大，毛利率各异不具备可比性；刊行东说念主所从事的消费电子业务居品与 珠城科技较为近似，毛利率不存在显赫各异，毛利率水平基本一致。   （一）刊行东说念主与徕木股份、电连技巧、维科精密消费电子业务在应用规模、 居品功能结构各异较大，与珠城科技较为近似   消费电子剖析器居品为杀青家电、手机等居品里面电气传输的重要元器件之 一。根据居品功能结构，刊行东说念主消费电子剖析器主要应用于雪柜、空调、洗衣机、 电视等家电规模，根据消费电子业务前十大客户的销售情况，来自家电规模的收 入占比在 70%以上，其余收入来自办公诱导、安防录像头、医疗器械等规模。   刊行东说念主与同业业可比公司消费电子类业务卑劣的主要应用规模及主要居品 类型如下： 可比公司         居品主要应用规模                        主要居品类型 徕木股份   手机                           精密剖析器、屏蔽罩及结构件居品 电连技巧   手机                           射频剖析器、线缆组件及电磁兼容件居品 维科精密   手机、电脑、家电、办公诱导                剖析器 珠城科技   家电                           端子组件类剖析器和线束剖析器居品 合兴股份   家电                           剖析器   注 1：各可比公司消费电子类居品应用规模摘录自招股讲明书、年度请教。   注 2：珠城科技居品终局应用规模与刊行东说念主消费电子业务相似        刊行东说念主与同业业可比公司消费电子类业务的主要居品示例情况如下所示： 可比公司    居品分类                   示例图片        手机精密连        接器 徕木股份        手机精密屏        蔽罩及结构        件        射频剖析器        及线缆组件 电连技巧        电磁兼容件        消费电子连 维科精密        接器 珠城科技   端子组件        针座 合兴股份   端子        孔座   注：各可比公司消费电子类居品应用规模摘录自招股讲明书。   由上可见，刊行东说念主与徕木股份、电连技巧、维科精密在居品应用规模和居品 功能结构上存在较着各异；而珠城科技居品主要应用于家电规模，与刊行东说念主更为 接近。珠城科技主要分娩销售端子组件和线束剖析器类居品，其中端子组件类产 品包括端子、孔座、针座等零部件，针座（即组件）是由端子、孔座装置而成， 与刊行东说念主的剖析器居品在居品分类和居品功能结构方面较为相似，因此珠城科技 的端子组件类居品可比性相对较强。   刊行东说念主与同业业可比公司消费电子业务的举座毛利率水平存在一定各异。各 可比公司里面细分类别居品的毛利率水平亦有所各异，其中部分细分类别居品的 毛利率水平与刊行东说念主较为接近。具体而言，比拟于电连技巧的射频剖析器居品、 维科精密的其他消费电子剖析器、珠城科技的端子组件居品，刊行东说念主与其毛利率 水平较为接近，个别年份可比公司细分类别的毛利率水平甚而高于刊行东说念主消费电 子业务。   （二）珠城科技端子组件类居品毛利率与刊行东说念主不存在显赫各异，相对有 限的毛利率各异主要受居品阛阓竞争力、客户群体等身分导致刊行东说念主订价区间 更高影响 受居品销售结构影响而有所各异   （1）刊行东说念主与可比公司的居品报价对比情况   公司销售东说念主员通过如期拜谒、客户询价等神色获取客户对于新址品的需求， 并最终详情联系技巧考虑、规格型号等。若公司现存居品类型中存在稳健客户需 求的居品，公司根据该居品最近一如时期的分娩资本并引诱客户账期、交货要求 等身分向客户报价；若现存居品中不存在稳健客户需求的居品，公司根据客户需 求瞎想相应的居品，并估算分娩资本向客户报价。由于公司居品质能考虑及品质 具有国际竞争力，主要对标进口厂商的剖析器居品，因此消费电子剖析器居品整 体订价区间高于国内竞争敌手。   （2）刊行东说念主与珠城科技可比居品的平均单价、单元资本比较情况   请教期内，刊行东说念主与珠城科技的端子组件类居品的平均单价、单元资本受结 构性身分影响。                                                                单元：元/kpcs 可比公司   居品类别               单元售价      单元资本       单元售价          单元资本       单元售价      单元资本 珠城科技   端子组件    未袒露       未袒露             54.98      36.71     49.18      31.27        针座      119.47      75.32        109.26      66.11    122.69      71.93        端子       23.41      15.99         21.90      14.01     20.89      14.39 合兴股份        孔座       55.88      31.97         49.78      29.57     46.91      26.95        平均值      48.54      30.77         44.38      27.22     47.01      28.77   注：珠城科技未袒露 2022 年度端子组件居品单元售价、单元资本信息   珠城科技平均销售单价较高，主要受销售居品结构影响所致。由于居品的价 格水平与毛利率水平之间并不存在势必考虑，因此刊行东说念主毛利率略高于珠城科技 端子组件类居品，但平均销售单价略低于珠城科技端子组件类居品的情况具备合 感性。   时时刊行东说念主的端子和孔座径直配套售卖给卑劣线束客户，针座寥落销售给控 制器厂商或终局品牌。以 2022 年为例，刊行东说念主共对外售售 2，640 种规格的针座 居品、280 种规格的端子居品、1，543 种规格的孔座居品，消费电子剖析器的整 体平均价钱受各种居品的销售结构影响。即使同属于端子剖析器下的细分物料产 品在价钱上的各异也相对较大，各价钱区间的细分物料种类粘稠，端子剖析器的 平均销售单价受各年不同价钱区间销售数目占比变化而出现波动，孔座和针座产 品亦是如斯。因此刊行东说念主消费电子剖析器居品的销售单价及单元资本受销售结构 的影响较大。   经过查阅珠城科技招股讲明书、如期请教、研究请教、行业信息等通盘公开 而已，仍无法获取珠城科技的端子组件里面的与刊行东说念主消费电子剖析器里面结构 相匹配的居品收入组成、资本组成、销售数目等伏击信息，因此无法具体分析珠 城科技端子组件居品的平均价钱与刊行东说念主各异的原因，也不不错平均价钱来推定 毛利率各异的原因。       数目情况如下表所示：                                                                                                                         单元：万元、kpcs、个 居品分    价钱区间                                          规格                                             规格                                             数目                                             数目                                          数目       规格型  类    （元/kpcs）   营业收入        销售数目                    型号      营业收入            销售数目                   型号      营业收入        销售数目                                             占比                                             占比                                          占比       号数目                                                      数目                                             数目 端子       系数         9，040.64   3，861，330.09   100.00%   280     9，484.07   4，330，050.45      100.00%   245     7，268.26   3，479，770.43   100.00%   222 孔座       系数         6，335.96   1，133，830.81   100.00%   1，543   6，288.83   1，263，340.34      100.00%   1，306   4，849.63   1，033，813.48   100.00%   1，184 针座    0-50       1，145.62    334，635.20    26.76%    338     1，398.47    413，123.77       29.62%    360     1，346.89   402，642.40     33.49%    443 居品分    价钱区间                                           规格                                              规格                                              数目                                              数目                                           数目       规格型  类    （元/kpcs）   营业收入         销售数目                    型号      营业收入             销售数目                   型号      营业收入         销售数目                                              占比                                              占比                                           占比       号数目                                                       数目                                              数目       系数         14，937.73   1，250，282.00   100.00%   2，640   15，237.80   1，394，651.97      100.00%   2，320   14，752.72   1，202，403.76   100.00%   2，170          （3）刊行东说念主与珠城科技主营业务资本组成的可比性较小        表所示：                                                                         单元：万元 可比公司       技俩                    金额            占比            金额            占比        金额            占比         径直材料      62，454.77      80.72%       59，872.73      79.30%   38，272.59      78.17%         径直东说念主工       4，576.54      5.91%         4，544.27      6.02%     3，648.25      7.45% 珠城科技         制造用度      10，342.82      13.37%       11，080.04      14.68%    7，041.28      14.38%         主营业务资本    77，374.13   100.00%         75，497.04   100.00%     48，962.12   100.00%         径直材料      13，908.15      72.37%       13，722.35      72.15%   11，701.41      71.17%         径直东说念主工       1，909.01      9.93%         2，128.53      11.19%    1，619.20      9.85% 合兴股份    制造用渡过甚他    3，400.16      17.69%        3，169.12      16.66%    3，121.88      18.99%         消费电子业务主         营业务资本        注：珠城科技未具体袒露端子组件类居品的资本组成情况；珠城科技 2023 年半年报未袒露        主营业务资本组成情况。          珠城科技主营业务资本中径直材料的占比高于刊行东说念主主要系珠城科技的线        束剖析器中铜线的材料资本较高所致。因珠城科技未具体袒露端子组件类居品的        资本组成情况，珠城科技举座主营业务资本组成情况与刊行东说念主可比性相对较小。        客户群体等身分影响          珠城科技端子组件居品与刊行东说念主的消费电子剖析器居品可比性较强，其毛利        率也相对较高，在 2020 年和 2021 年分别为 36.42%、33.23%，略低于刊行东说念主        消费电子业务毛利率水平。刊行东说念主毛利率较高，受研发插足更高、阛阓开拓更早、        客户结构愈加平衡等身分影响。          起原，刊行东说念主领有较强的技巧转变和研发能力，粗略满足客户的定制化居品        开发需求，居品质能考虑及质料考虑具备国际竞争力，对标进口厂商。依托在汽        车电子产业的警戒积聚和技巧积淀，公司消费电子剖析器的居品质料和踏实性得        到了客户粗拙认同，如刊行东说念主的消费电子剖析器居品已粗拙应用于持久振动、潮   湿责任环境的洗衣机居品，对剖析器的环境性能要求较高，而珠城科技的白色家   电线束剖析器居品应用于洗衣机的销售比例不朝上 1%，相对较低。        其次，刊行东说念主较早地通过替代进口厂商进入国表里闻明品牌的供应链体系，   相较于后进入国产厂商具备一订价钱上风。而除好意思的集团外，珠城科技与主要知   名品牌客户的合营历史较短。刊行东说念主与珠城科技对主要卑劣叠加客户的供应链合   作时刻列示如下：         下旅客户                   珠城科技                            合兴股份          海尔                    2017 年                          2007 年           LG                   2017 年                          2002 年          松下                    2021 年                          2005 年   注：珠城科技进入供应链体系时刻系招股讲明书及响应请教文献公开袒露而已。        临了，珠城科技客户集会度较高，而刊行东说念主客户结构愈加平衡。珠城科技前   五大客户销售占比朝上 50%，向好意思的集团的销售占比约为 35%，好意思的集团的连   接器原材料国产替代化率高，单一客户好意思的集团对珠城科技的利润水平影响较大；   而刊行东说念主请教期各期消费电子业务的卑劣前五大客户销售收入占消费电子业务   收入比例均不朝上 15%，下旅客户群体更为丰富，单一客户对刊行东说念主的消费电   子业务影响较小，有意于刊行东说念主通过谈判保持较高毛利率水平。        （三）刊行东说念主与徕木股份、电连技巧、维科精密在应用规模、居品功能结   构上存在较着各异，毛利率不具备可比性，毛利率各异具有合感性   性相对较小        请教期内，刊行东说念主与徕木股份、电连技巧、维科精密的联系业务单价、单元   资本情况对比如下所示：                                                                 单元：元/kpcs 可比公司    居品类别                  单元售价      单元资本          单元售价      单元资本         单元售价       单元资本        手机类居品      124.79      107.01       84.56       69.98      167.69         132.24        其中：手机精密 徕木股份               61.93       52.90       23.70       20.15      184.05         155.96        剖析器           手机精密    141.22      121.16      154.03      126.86      164.15         127.11 可比公司    居品类别        2022 年                 2021 年               2020 年        屏蔽罩及结构件        微型电剖析器及        互说合统联系产    89.51       57.70      81.37       52.01    86.63       56.91        品 电连技巧        其中：射频剖析        器及线缆组件          电磁兼容件    57.25       40.30      47.86       31.93    51.97       35.22        非汽车剖析器及 维科精密             342.82      253.28     305.72      221.46   354.72      226.13        零部件        消费电子剖析器    48.54       30.77      44.38       27.22    47.01       28.77        其中：针座     119.47       75.32     109.26       66.11   122.69       71.93 合兴股份           端子      23.41       15.99      21.90       14.01    20.89       14.39           孔座      55.88       31.97      49.78       29.57    46.91       26.95     注：徕木股份消费电子业务为手机类居品，底下可细分为手机精密剖析器、手机精密屏   蔽罩及结构件业务；电连技巧消费电子业务为微型电剖析器及互说合统联系居品，底下可细   分为射频剖析器及线缆组件、电磁兼容件业务；维科精密非汽车业务为非汽车剖析器及零部   件，底下可细分为消费电子剖析器、通讯剖析器和工业剖析器。        由于应用规模、居品功能结构存在较着各异，刊行东说念主与徕木股份、电连技巧、   维科精密的具体居品有所各异，因此在细分居品的单价、资本和性能考虑等方面   的可比性均较小。        基于应用规模不同，功能要乞降瞎想结构也不同，单价和资本可比性较小，   刊行东说念主消费电子剖析器的平均单价和平均资本均显赫低于徕木股份、电连技巧、   维科精密。以射频剖析器为例，由于其应用于手机规模，除斗争的可靠性要求外，   其对于阻抗瞎想与赔偿要求严格，需要稳健插损、回损、相位和三阶互调等性能   要求。而应用于家电规模的剖析器必须满足斗争精粹、责任可靠的要求，大功率   电能传输时还要求斗争电阻低、载流高、温升低、电磁兼容性能高。        其他可比公司消费电子业务的毛利率水平受其技巧实力、客户群体及居品销   售结构影响，具体分析如下：        徕木股份消费电子类居品毛利率低于刊行东说念主。根据徕木股份袒露，其手机类   居品毛利率自 2015 年起逐步下降，主要系徕木股份将主要资源插足到汽车剖析 器规模，而手机行业配套居品的迭代更新速率快，行业竞争热烈，居品单价浩大 下调，毛利率相对较低，同期其终局客户资源相对较弱，亦有所影响。   电连技巧射频剖析器及线缆组件居品毛利率与刊行东说念主毛利率接近，电磁兼容 件毛利率相对较低。在微型射频剖析器及线缆组件规模，电连技巧研发分娩能力 较强，已杀青了对国际厂商的进口替代，客户散失三星、华为等头部手机企业， 毛利率较高。电磁兼容件居品因技巧壁垒较低，毛利率相对较低，拉低了举座毛 利率。   维科精密的非汽车剖析器及零部件居品中包括消费电子剖析器，其中其他消 费电子剖析器毛利率水平较高。2021 年消费电子剖析器毛利率水平下滑，主要 系毛利率为 11.93%的电源插座剖析器在消费电子居品中的收入占比由 0.01%上 升至 20.35%。此外，其他消费电子剖析器主要配套泰科、安费诺、莫仕等国际 厂商，2021 年毛利率下降受好意思元对东说念主民币汇率下滑影响。   总体而言，刊行东说念主与珠城科技之间的可比居品毛利率水平各异主要受居品市 场竞争力、客户群体等身分影响，与其他可比公司在居品应用规模、居品功能结 构上各异较为较着，天然其他可比公司的居品应用规模存在各异，但领有起原技 术实力以及优质客户群体的公司可赢得较高的毛利率水平。因此，刊行东说念主与同业 业可比公司的毛利率各异具有合感性。   五、核查法式与核查论断   （一）核查法式   保荐机构主要履行了如下核查法式： 务所处供应链的阛阓花样及本人相较于进口厂商、国产厂商的竞争上风，汇聚相 关论证依据，如“IATF16949 质料经管体系”、“中国微型精密模具要点主干 企业”等认证文凭及客户颁发的荣誉奖项等。 体类别、居品形态、应用场景、主邀功能等伏击信息，磋议消费电子剖析器居品 性能考虑和质料品质的斟酌考虑，并汇聚联系技巧实验请教，横向对比刊行东说念主和 进口厂商可比居品在相通实验条件下的性能考虑情况，翻阅与客户缔结的质料协 议等了解客户对居品质料的联系要求，了解是否存在质料投诉等情况。 资本及毛利率情况，并与刊行东说念主销售业务东说念主员磋议各种别居品单价、资本及毛利 率各异的原因；统计分析消费电子业务对主要客户的收入、资本及毛利率情况， 并引诱各客户是否杀青进口替代、是否为定制化居品、终局客户及居品等影响毛 利率的联系身分，并分析主要客户间的毛利率各异原因。 的条件，评价收入证据政策是否稳健企业管帐准则的规定。 东邦幸星、和晶科技、新溥莱斯和华好意思骏达 10 家主要客户，要点了解刊行东说念主与 客户的业务合营情况，以及合营真确性，并通过访谈考证从刊行东说念主联系业务东说念主员 处获取的信息。 的真确性、合感性，函证收入金额 19，693.29 万元，散失消费电子业务的比例 为 64.96%， 函证应收账款金额 6，182.10 万元，散失消费电子业务的比例为 品价钱变动情况，获取联系报价条约，通过对相通规格居品的报价横向比较情况， 判断刊行东说念主消费电子剖析器居品是否具备订价上风。 材料采购占等到价钱变动情况，并将主要原材料价钱与阛阓价钱变动趋势进行比 对分析。 身分进行分析性复核，从订价制定、居品结构、材料价钱变动等多个角度分析报 告期各居品单元售价、单元资本变动的原因及合感性，进而分析其毛利率波动的 原因及合感性。 品应用规模、性能考虑、销售单价、单元资本、居品形态、下旅客户等伏击信息， 并整理可比公司本人袒露的居品毛利率变动原因，与刊行东说念主作念出横向对比，分析 刊行东说念主与同业业可比公司毛利率的各异原因。 开而已，获取珠城科技的端子组件里面是否袒露与刊行东说念主针座、端子、孔座的口 径匹配的收入组成、资本组成、销售数目等伏击信息。   （二）核查论断   经核查，保荐机构以为：   刊行东说念主受益于具有国际竞争力的居品质能及品质上风以及定制化居品配套 开发能力等，具有较强的盈利能力。刊行东说念主与卑劣同属家电规模的可比公司珠城 科技比拟，可比居品的毛利率较为接近，毛利率各异主要受居品阛阓竞争力、客 户群体等身分影响。刊行东说念主与其他可比公司在居品应用规模、居品功能结构方面 存在较着各异，在居品销售单价、资本、性能考虑等方面的可比性相对较小。报 告期内刊行东说念主与同业业可比公司消费电子业务毛利率水平各异具有合感性。 问题二、请刊行东说念主引诱公司所处行业居品更新速率、公司经营策略、 居品分娩及备货周期等，讲明刊行东说念主请教期内库存商品、在制模具、 经营性现款流量等发生较大波动、存货盘活率与同业业可比公司存在 各异的原因及合感性。请保荐东说念主核查并发标明确见地。 请教：   请教期各期末，刊行东说念主主要存货科目金额如下：                                                     单元：万元   技俩    2023 年 6 月末     2022 年末      2021 年末      2020 年末  原材料        16，750.96    18，716.06    17，522.79     11，484.00  在居品        12，831.14    12，703.42     9，188.93      5，351.03  库存商品       10，904.59    12，603.37    10，771.43      4，507.77   其他         8，036.66     9，551.39     9，303.44      7，897.54   系数        48，523.35    53，574.24    46，786.59     29，240.34 品、原材料等增长所致。 流中断对于分娩托福的影响，公司根据卑劣需求预测提前进行采购、排产，原材 料、库存商品的备货周期浩大增多，金额相应增长。公司下旅客户也增多使用寄 售模式或分歧理增多预测需求数目，导致公司需要匹配增多相应的库存商品金额。 同期，由于卑劣汽车产业电动化的渗入率快速援手，阛阓竞争愈加热烈，一方面 导致燃油车联系技俩的需求波动增多，公司的库存商品、原材料等存货盘活速率 下降；另一方面公司也积极开拓新技俩，在制模具金额较大且不断增长，相应也 进一步责备了存货盘流水平。原材料等备货范畴的大幅增多，亦然导致 2021 年 度经营性现款流量发生较大波动的原因之一。 略仍维持高位，寄卖仓增多、卑劣需求波动等身分连接影响刊行东说念主，导致原材料 和库存商品维持高位。同期，新技俩不断开展导致在制模具连接增多，库存商品 也相应增多备货。 的情形下已有所下降。     总而言之，请教期内刊行东说念主存货增长的主要原因系：1、为幸免停工停产、 物流中断，刊行东说念主的原材料、库存商品有所增多，且寄卖仓模式导致的库存商品 增多在概略情味身分改善后，仍对刊行东说念主理续影响于今；2、在电动化布景下， 公司燃油车联系业务部分技俩需求波动或延后，也导致刊行东说念主存货盘活时刻延长， 有所积压；3、刊行东说念主不断开拓新技俩，联系的在制模具、库存商品等金额也相 应增多。总体而言，刊行东说念主下旅客户为闻明客户、居品具有较长的生命周期，存 货举座库龄结构较好，跌价风险较低，将来将迟缓消化、责备，并在 2023 年已 有所改善。     一、公司所处行业居品更新速率、公司经营策略、居品分娩及备货周期情 况     （一）从居品更新角度，汽车产业向电动化办法发展，然则燃油车仍占据 主要阛阓，其居品技俩具有较长的生命周期，更新速率相对较慢     请教期内，我国汽车产业迟缓向电动化办法发展。2020 年至 2022 年，新 能源汽车的阛阓渗入率分别为 5.4%、13.4%、25.6%。在汽车电动化趋势下， 传统燃油汽车的阛阓销量存在一定波动，上游零部件的居品需求也受此影响。 然则在将来荒谬长的时刻内，燃油车仍将占据主要阛阓。2020-2022 年，我国 传统燃油车每年的销量分别为 2，394 万辆、2，275 万辆和 1，998 万辆，同期新 能源汽车的销量分别为 120 万辆、322 万辆和 654 万辆，燃油车销量显赫高于 同期新能源汽车销量。从全球阛阓来看，2020-2022 年的新能源汽车渗入率仅     连年来，在传统燃油车规模，公司仍保持与博世、博格华纳、采埃孚等全 球闻明汽车零部件供应商的密切合营。一般而言，传统能源车能源总成居品的 项生分产周期为 6-10 年，具有较长的居品质命周期，居品更新速率相对较慢。 请教期内，公司传统燃油车能源总成居品的收入分别为 58，507.52 万元、 低于预期而无法实时消化，库存商品余额有所增多，存货盘活速率有所下降。 然则，由于其居品更新速率较慢，在联系技俩较长的生命周期内，跟着终局产 品的不断销售，公管库存商品也不错得到合理浮滥。   同期，公司积极把执卑劣产业趋势，加大电动化、智能化等规模的客户和 技俩开发力度，新址品和新技俩亦不断增多。公司也开拓了良马、巨匠等闻明 整车客户的新能源汽车零部件的技俩定点，尤其是成为良马全球零部件供应商。 请教期内，公司汽车转向与制动系统、新能源三电等智能化、电动化联系居品 收入不断增长，公司相应进行居品开发和库存商品备货，联系在制模具、库存 商品的金额有所增多。    （二）请教期内公管库存商品备货周期有所延长   公司的库存商品可诀别为存放于本人仓库的备货金额和存放于客户侧寄卖 仓的备货金额。备货金额系公司提前分娩并储存在本人仓库的库存商品金额，备 货周期系存放于本人工场仓库的库存商品数目对应散失客户将来托福领用的时 间长度。举例客户预测将来每周托福需求为 1 万只，公司维持 1 周的备货周期， 则需要保持 1 万只的仓库库存量；维持 2 周的备货周期，则需要保持 2 万只仓 库库存量。   请教期内，公司分娩周期相对稳当。公司遴荐以销定产的分娩模式，主要客 户时时提供年度预测和滚动需求预测，物控部门主要根据客户提供的将来 3 个月 的滚动需求预测组织备货。具体备货周期由物控东说念主员引诱不同技俩的客户安全库 存要求、产线踏实性、预测需求准确度具体详情，不同技俩存在一定各异   公司未制定结伴的备货周期要求。2020 年，公司对卑劣阛阓需求的预测相 对严慎，因此备货要求倾向于责备库存。2021 年以后，公司备货要求以保险客 户托福为优先，自后洽商兼顾合理库存。 居品甚而无期末库存余额。2020 年度，由于突发性不利身分影响，原材料尤其 是国外进口材料供应相对紧缺，同期当年分娩工东说念主的出勤踏实性不足，公司分娩 受到一定影响，加之公司对卑劣阛阓需求的预测相对严慎，导致实践备货周期处 于低点。 上时刻。公司为满足卑劣阛阓的复苏需求，引诱客户对于安全库存的更高要求， 幸免因分娩停工对客户供应链的负面影响，通过提前采购、提前分娩等措施，在 门径整。   除公司对于本人仓库的备货周期延长外，公司在客户寄卖仓的库存增多、部 分居品技俩实践需求与预测需求出现较大各异等身分，也导致实践的库存商品周 转周期有所延长。   本表的库存商品包括本人仓库的库存金额和根据客户要求存放于寄卖仓的 库存金额。年中与年末的库存商品余额与下一季度营业资本的比例不错体现公司 库存商品总体的盘活情况。2018 年末于今，库存商品的结转资本比例的变动情 况如下：                                                                    单元：万元  技俩     末/2023 年    /2023 年一       月末/2022           /2022 年一     末/2021 年三          三季度           季度          年三季度                 季度           季度 库存商品    11，641.46     13，142.00           9，559.64    11，096.58      9，064.96 营业资本    29，325.58     20，700.89       26，793.69       24，422.67     23，017.03 库存商品 占期后一 季度资本  比例  技俩        /2021 年一     末/2020 年三      /2020 年一季          末/2019 年    /2019 年一季            季度              季度                 度         三季度           度  库存商品      4，673.03         4，812.55         5，024.90    5，257.51    6，530.35  营业资本     20，570.95        19，235.17     13，254.48      20，649.92   17，285.98  库存商品  占期后一  季度资本   比例 注：2019 年一季度营业资本系 2019 年度营业资本按照主营业务收入的各季度比例进行分 摊      通过上表可见，即使相较 2018 年及 2019 年，2020 年公管库存商品的结转 比例也处于相对低位。2021 年及 2022 年，公司本人仓库的备货周期有所延长 并维持高位，加之客户侧的寄卖仓存货金额增多、部分技俩实践需求低于客户提 供的预测需求产活命货积压等身分，导致库存商品的盘活周期进一步延长。2022 年末公管库存商品的结转比例偏高，一方面系由于 2022 年末至 2023 岁首汽车 产业卑劣的零部件需求大幅下降，2023 年 1 月汽车产量完成 159.4 万辆，环比 下降 33.1%，导致公司在 2022 年末库存商品未能按策动结转；另一方面系由于 受前述身分影响 2023 年一季度公司业务范畴同比下降 10.13%，仅 30，897.78 万元。      二、库存商品期末金额波动受备货周期、结算神色诊疗、阛阓需求波动、 新技俩需求增多等身分影响      请教期各期末，库存商品的具体组成情况如下：                                                                     单元：万元  库存商品分类                       金额               占比               金额            占比 库存商品-产制品：             8，677.17          74.54%          9，118.77       69.39% 汽车电子                  6，301.93          54.13%          7，063.57       53.75% 传统能源车能源总 成 汽车转向与制动系 统 车身电子欺压系统               335.26                2.88%        500.65          3.81% 新能源三电系统                502.28                4.31%        695.88          5.30% 其他                     525.63                4.52%        104.83          0.80% 消费电子                  1，609.04          13.82%          1，550.20       11.80% 模具工装类制品            766.20               6.58%     505.00        3.84% 库存商品-半制品          2，964.30         25.46%        4，023.23      30.61% 系数               11，641.46        100.00%       13，142.00     100.00% 库存商品分类                   金额             占比             金额            占比 库存商品-产制品：         8，520.55         76.79%        3，994.49      85.48% 汽车电子              6，210.54         55.97%        2，923.25      62.56% 传统能源车能源总 成 汽车转向与制动系 统 车身电子欺压系统           751.10               6.77%     369.45        7.91% 新能源三电系统            343.51               3.10%     161.17        3.45% 其他                 784.22               7.07%     696.54       14.91% 消费电子              1，846.22         16.64%        1，071.25      22.92% 模具工装类制品            463.79               4.18%           -       0.00% 库存商品-半制品          2，576.02         23.21%         678.54       14.52% 系数               11，096.58        100.00%        4，673.03     100.00%      请教期内，公管库存商品分别为 4，673.03 万元、11，096.58 万元、13，142.00 万元以及 11，641.46 万元。 因突发停工导致无法托福，居品备货周期浩大延长，因此各种库存商品金额均呈 现增长。部分客户要求领用结算窜改为寄卖模式、部分技俩的客户需求下降导致 盘活周期延长，亦然导致公司产制品金额增长的伏击原因。半居品金额增多也受 公司居品结构趋于复杂、外购端子增多加工工序导致其转入半制品仓库等身分影 响。从具体居品类别角度，库存商品增多主要系汽车电子中的传统能源车能源总 成、消费电子、半制品增长较为较着所致。 增多的身分连接存在。起原，洽商停工风险依然存在，公司备货周期连接维持高 位水平；其次，在寄卖模式的使用增多后，公司也需要连接维持在客户仓的备货 范畴；临了，2022 年仍有个别技俩客户需求下降导致盘活周期延长。另一方面， 新能源三电、汽车转向系统等新的居品技俩需求增多，部分半制品的备货范畴超 出合理水平，也导致库存商品连接增多。2022 年末，库存商品增多主要系半成 品和汽车电子中的汽车转向与制动系统增长所致。 加强经管，库存商品金额有所下降。   （一）请教期内汽车电子产制品金额增长情况   请教期内，汽车电子业务库存亦受到备货周期延长、结算模式变更、客户实 际需求低于预测需求、新技俩需求增多等身分影响。 统能源车能源总成居品增长较多，增多金额 2，412.04 万元，增幅为 160.25%。 居品期末余额增多 931.42 万元所致。2023 年 6 月末，公司的汽车电子产制品库 存金额为 6，301.93 万元，比拟 2022 年末有所下降。   为分析汽车电子产制品增长的原因，对于 2021 年增长较多的传统能源车动 力总成居品和 2022 年增长较多的汽车转向与制动系统居品进行具体分析。 结算神色诊疗、卑劣阛阓需求波动等身分影响                                                                                                       单元：万元 居品称呼   客户     技俩       年末余     2021 年一    库存商品                            2022 年一    库存商品          增多原因                                                    年末余额         增多金额                         额      季度资本       盘活比例                            季度资本       盘活比例                                                                                               备货周期延长。2020 年期末             CJ-CA70                                                                           库存商品一起杀青销售，无  组件    客户                -       511.59        -    177.42       177.42     410.64   43.21%                                                                                               周期，期末库存增多。                                                                                               备货周期延长。2020 年期末                                                                                               备货量较小，库存商品的备             CJ-CA79 剖析器    客户              11.88     161.26    7.37%    156.30       144.41     267.54   58.42%   货周期较短，2021 年客户需                                                                                               求增多，同期公司增多备货                                                                                               周期。                                                                                               转寄卖模式，备货周期延长。             YKJ-006-                                                                          杀青销售，无库存商品。 引线框架   客户                -        24.30        -    137.05       137.05     170.25   80.50%                                                                                               要增多客户仓存货，导致备                                                                                               货增多。                                                                                               客户实践需求波动。2021 年                                                                                               四季度客户提供的预测订单             PXQ-013-                                                                          金额为 455.26 万元，实践销 线圈总成   客户                -            -        -    127.19       127.19     139.54   91.15%                                                                                               需求下降导致存货消化周期                                                                                               增多。                                                                                       客户实践需求波动。2021 年                                                                                       四季度客户预测订单金额 引线框架   客户   YKJ-009A          38.77       -   120.99      120.99    70.71   171.12%   59.43 万，客户需求下降导                                                                                       致存货消化周期增多。限制                                                                                       现时，该部分库存商品已消                                                                                       耗罢了。                                                                                       转寄卖模式。2021 年转寄卖             YKJ-005- 引线框架   客户               -     15.22       -    99.75       99.75   216.25   46.13%    模式，公司需要增多客户仓                                                                                       存货，导致备货增多。                                                                                       转寄卖模式，备货周期延长，                                                                                       客户实践需求波动。2021 年             YKJ-004-                                                                  转寄卖模式，公司需要增多 引线框架   客户               -     20.28       -    85.77       85.77   155.95   55.00%                                                                                       四季度无实践销售，导致前                                                                                       期的备货积压。                                                                                       转寄卖模式，备货周期延长，                                                                                       客户实践需求波动。2021 年             YKJ-004-                                                                  转寄卖模式，公司需要增多 引线框架   客户              3.64   82.95   4.39%    89.19       85.56   182.90   48.76%                                                                                       年四季度无实践销售，导致                                                                                       前期的备货。                                                                                       备货周期延长，客户实践需                                                                                       求波动。该居品系客供芯片， 气节门体   客户   JQT-012    3.09   39.63   7.80%    88.09       85.00   103.49   85.12%                                                                                       公司应客户要求提前分娩，                                                                                       导致备货周期延长，同期，                                                                                        预测订单金额 97.17 万元，                                                                                        实践销售收入 27.09 万元，                                                                                        备货未能按策动销售，导致                                                                                        期末库存增多。                                                                                        客户实践需求波动。2021 年                                                                                        四季度客户提供的预测订单                                                                                        金额 251.04 万元，实践销售             CJ-CA77                                                                    收入 97.34 万元，备货未能 剖析器    客户              47.85   48.80   98.06%   129.35      81.50   113.80   113.67%                                                                                        增多。限制 2022 年 6 月末，                                                                                        该部分库存商品已浮滥完                                                                                        毕。                                                                                        客户实践需求波动。2020 年                                                                                        期末库存较少，2021 年客户                                                                                        需求增多，公司大幅增多备                                                                                        货，然则 2021 年四季度客             CJ-CA39                                                                    户预测订单为 86.96 万元， 剖析器    客户              2.26    83.56   2.70%     73.47      71.21   45.39    161.85%                                                                                        元，备货盘活周期大幅增多，                                                                                        导致库存增多。限制 2022                                                                                        年 6 月末，该部分库存商品                                                                                        已浮滥罢了。                                                                                        转寄卖模式，备货周期延长。             YKJ-004- 引线框架   客户                -         -        -    68.19      68.19   69.40    98.25%    2021 年新增销售居品，由于                                                                                        该居品为寄卖模式，公司需                                                                                       要增多客户仓存货，导致备                                                                                       货周期较长。             CJ-CA61                                                                   2021 年新增销售居品，相应 剖析器    客户                -         -        -   66.88      66.88   173.55   38.54%             CJ-CA84                                                                   2021 年新增销售居品，相应  总成    客户                -         -        -   60.35      60.35   134.10   45.00%                                                                                       备货周期延长。由于分娩线                                                                                       产能不踏实，根据客户安全 线圈总成   客户   PXQ-017    14.27   83.78   17.03%   73.83      59.56    79.15   93.27%                                                                                       库存要求，2021 年增多备货                                                                                       周期。                                                                                       备货周期延长，客户实践需                                                                                       求波动。该型号居品为共线                                                                                       居品，为减少模具走动切换                                                                                       的资本，公司进行提前分娩                                                                                       备货；同期，2021 年四季度 线圈总成   客户   PXQ-008      -     11.73        -   56.68      56.68    55.32   102.46%                                                                                       客户预测订单 127.19 万元，                                                                                       实践销售收入 84.74 万元，                                                                                       进一步导致期末库存增多。                                                                                       限制 2022 年末，该部分库                                                                                       存商品已浮滥罢了。                                                                                       客户实践需求波动。2021 年                                                                                       新增居品且为寄卖模式，备             YKJ-005-                                                                  货周期较长，然则 2021 年 引线框架   客户                -         -        -   53.42      53.42        -         -                                                                                       品无实践销售，导致存货积                                                                                       压。限制 2022 年 6 月末，                                                                                        该部分库存商品已浮滥完                                                                                        毕。                                                                                        备货周期延长。2020 年末无 盖板组件        JQT-007        客户                -      20.87        -   51.59      51.59   259.02   19.92%    库存，2021 年需求增多，公  总成            A                                                                                        司增多备货周期。                                                                                        备货周期延长。该居品遴荐                                                                                        DAP（目的地交货）贸易模                                                                                        式，海运 2 个月周期，2020 喷油嘴线        PXQ-003-                                                                   年由于分娩、物流等身分，        客户              10.43    74.96   13.91%   60.71      50.29    59.90   101.35%  圈总成           1                                                                       实践备货周期较短，2021 年                                                                                        运行按照平时周期备货，运                                                                                        输周期较长导致存货金额较                                                                                        高。                                                                                        客户实践需求波动。2021 年                                                                                        四季度客户预测订单 125.22             CHZ034-  支架    客户                -      53.90        -   49.69      49.69   130.37    38.11%   万元，实践销售收入 59.94                                                                                        万元，备货未能按策动销售，                                                                                        导致期末库存增多。             YKJ-006-                                                                   2021 年新增销售居品，且为 引线框架   客户                -       1.22        -   45.74      45.74    49.40   92.59%             YKJ-005- 引线框架   客户                -          -        -   43.61      43.61    44.37   98.30%    寄卖模式，导致备货周期较                                                                                        长。                                                                                        客户实践需求波动。2021 年 盖板组件        JQT-007-        客户              18.88   108.25   17.44%   61.35      42.47    58.75   104.42%   四季度客户提供的预测订单  总成           2A                                                                                        金额 154.39 万元，实践销售                                                                                                  收入 63.06 万元，备货未能                                                                                                  按策动销售，导致期末库存                                                                                                  增多。限制 2022 年 12 月末，                                                                                                  该部分库存商品已浮滥完                                                                                                  毕。                                                                                                  客户实践需求波动。该型号                                                                                                  居品为共线居品，公司进行                                                                                                  提前分娩备货，然则 2021 喷油嘴线         PXQ-003-         客户                -         0.54        -     40.77         40.77      55.95    72.87%   年四季度客户预测订单  圈总成            4                                                                                                  销售，导致期末库存增多。                                                                                                  备货周期延长。公司在 2020              CJ-CA66 剖析器     客户              5.50       85.52    6.43%     36.32         30.82     147.26    24.66%   年的基础之上延长备货周                                                                                                  期，增多备货。         系数              117.72   1，467.15   8.02%   2，053.70      1，935.91   3，213.01   63.92%   注：库存商品盘活比例=期末库存商品余额/次一季度的资本        由上表可知，传统能源车能源总成期末增多金额名次前二十五的居品总增多金额为 1，935.91 万元。引诱上述技俩具体情况，刊行   东说念主汽车电子库存商品期末金额增多主要受备货周期延长、结算神色诊疗、客户需求不足预期等身分影响。        以 CJ-CA704A 技俩为例，可讲明备货周期延长的影响。2020 年公司的分娩备货相对严慎，同期卑劣阛阓需求不才半年复苏，产   品盘活速率较快，2020 年末该居品一起得以销售出库，期末无库存；2021 年运行，公司根据客户的需求预测增多备货力度，保险安  全库存，导致期末库存金额的增多。2021 年末，该居品的期末库存金额为 177.42 万元，库存金额较 2020 年大幅增多，然则 2022 年  一季度的销售结转资本为 410.64 万元，存货在平时盘活。       以 YKJ-006-2A 技俩为例，可讲明结算神色诊疗的影响。2020 年公司的分娩备货相对较少，居品的盘活较快，2020 年末公司生  产的该居品一起得以销售出库，期末无库存；2021 年运行，公司应客户的要求将结算神色由验收结算转变为领用结算，公司不仅需要  在公司仓库储备库存外，在客户仓亦需要根据客户要求储备库存，导致库存金额增多。       以 PXQ-013-3 技俩为例，可讲明客户需求不足预期的影响。2020 年公司按照客户的需求预测订单进行备货，客户实践取货与订  单需求预测基本匹配，因此，2020 年年末无库存商品余额；2021 年四季度客户预测订单为 455.26 万元，公司以此预测订单为基础进  行备货，但客户 2021 年四季度的实践销售收入仅 53.56 万元，客户的实践取货不足预期，因此导致分娩备货在期末形成库存增多。  五大的居品情况如下： 居品名       客户    技俩      2021 年末   2022 年 1-3   库存商品盘活   2022 年末               2023 年 1-3   库存商品盘活  称                                                              增多金额                       余额        月资本          比例       余额                    月资本          比例                                                                                                   客户实践需求波动，备货周            ZXQ-00                                                                                 期延长。2021 年下半年客 转向器   客户                  -       708.44        -     282.41     282.41       443.46     63.68%                                                                                                   存。2022 年，公司加大生                                                                                      产力度赐与备货，然则出现                                                                                      实践需求波动。2022 年四                                                                                      季度公司实践销售收入                                                                                      订单收入 1，591.08 万元，                                                                                      实践销售收入较预测下降                                                                                      约 298.85 万元，导致 2022                                                                                      年期末库存增多。                                                                                      备货周期延长，客户实践需                                                                                      求波动。2021 年末公司备                                                                                      货较少，2022 年客户需求                                                                                      增多，2022 年下半年销售                                                                                      收入较 2021 年同期增多            ZXQ-00 转向器   客户            6.76     81.75    8.27%    198.62    191.86   191.77   103.57%   72%，公司相应增多备货。                                                                                      但 2022 年四季度实践需求                                                                                      出现波动，公司实践销售收                                                                                      入 377.13 万元，预测订单                                                                                      收入 419.24 万元，导致期                                                                                      末存货余额增多。                                                                                      客户实践需求波动。2021                                                                                      年四季度客户需求较大无                                                                                      库存。2022 年，公司加大            ZXQ-00 转向器   客户               -   1，120.85       -     94.03     94.03   218.42   43.05%    分娩力度赐与备货，然则                                                                                      弱，2022 年四季度公司实                                                                                      际销售收入 406.94 万元，                                                                                       预测订单收入 673.37 万                                                                                       元，导致浮滥较慢。            ZXQ-01                                                                     新址品，尚处于爬坡期，公 转向器   客户               -          -       -     74.40     74.40     76.76    96.92%                                                                                       与 ZXQ-002-1 为同类产            ZXQ-00                                                                     品，2022 年下半年新增对 转向器   客户               -          -       -     72.86     72.86    145.05    50.23%                                                                                       前备货。       系数            6.76   1，911.04   0.27%    722.32    715.56   1，075.46   67.16%       由上表可知，汽车转向与制动系统产制品中，期末库存增多金额名次前五大的居品总增多金额为 715.56 万元，占比为 76.82%。  汽车转向与制动系统产制品金额增多主要系：一方面，2022 年末，公司居品的备货周期维持高位、况且卑劣需求存在波动，导致汽车  转向与制动系统产制品的期末库存金额增多；另一方面，汽车转向与制动系统居品在 2022 年运行迟缓量产的新技俩较多，公司应客  户需求预测进行库存商品的储备，但由于新址品实践达到预期浮滥水平需要实践进行爬坡放量，导致期末库存商品有一定程度的增多。      （1）2021 年及 2022 年公司居品备货周期有所延长    从年末库存商品余额占期后第一季度营业资本的比例来看，2018-2022 年的 比值分别为 37.78%、 37.91%、 22.72%、 45.44%和 63.49%，2020 年期末 库存商品余额占期后第一季度营业资本的比例在上述年份中最低，2020 年公司 的库存总体处于低位。 响，原材料尤其是国外进口材料供应相对紧缺，同期当年分娩工东说念主的出勤踏实性 不足，公司分娩受到一定影响，加之公司对卑劣阛阓需求的预测相对严慎，分娩 备货较少，本人仓库的备货周期主要在 1 周以内，而卑劣阛阓需求在 2020 年下 半年已运行复苏，导致当年库存商品盘活周期处于连年低点。 开展备货，并适合增多了安全库存备货，导致期末库存有所增多，2021-2022 年，为幸免突发身分导致分娩停工，保险客户托福踏实性，公司汽车电子居品项 目在公司仓库的备货周期浩大延长了 1 周以上时刻。以 2021 年末公司汽车电子 业务营业资本 65，226.63 万元测算，增多 1 周备货周期即增多库存商品金额约 岁首汽车产业卑劣的零部件需求大幅下降，2023 年 1 月汽车产量完成 159.4 万 辆，环比下降 33.1%，导致公司在 2022 年末库存商品未能按策动结转；另一方 面系由于受前述身分影响 2023 年一季度公司业务范畴仅 30，897.78 万元，同比 下降 10.13%。      （2）公司领用结算的居品技俩数目增多，导致公司寄卖仓的库存商品金额 增多    从公司结算模式上看，主要包括验收结算和领用结算（寄卖）两种。验收结 算神色下，公司将居品输送到客户仓库，购货方验收后，商品的欺压权发生转念， 产制品一般存放于公司仓库。领用结算神色下，公司将居品运抵指定仓库，寄卖 在指定仓库中，购货方根据需要领用居品，在实践领用居品后，商品的欺压权发 生转念，公司在本人仓库分娩备货的同期，还需要输送居品存放于客户侧的仓库， 从而导致库存金额增多。    按照上述两类存放地方诀别，公司汽车电子产制品中存放于寄卖仓的具体金 额情况如下：                                                      单元：万元  技俩     2023 年 6 月末     2022 年末       2021 年末       2020 年末  金额          2，747.89      2，949.42      2，821.25      1，803.00    对于一级供应商乃至整车厂而言，领用结算粗略保证一定的安全库存量，避 免在分娩已而增量的情况下，出现原材料的短少，其次，领用结算神色下，不错 减少客户的资金占用周期和资本。现时汽车产业链卑劣企业扩充领用结算神色， 稳健汽车零部件行业业务模式的发展趋势。    寄卖模式下居品技俩的增多，也导致公管库存商品金额增长且维持高位。 元增长 56.48%。2022 年末及 2023 年 6 月末维持高位。连年来，博世对供应商 迟缓要求遴荐领用结算神色，并从中国子公司向境外子公司迟缓推广，故应博世 要求，在 2021 年博世罗马尼亚工场的结算神色由验收结算转为领用结算，仅罗 马尼亚博世 1 家，由于公司对其结算神色由验收结算转变为领用结算，2021 年 末，存储在其仓库以及在途的库存商品余额即增多 474.91 万元。苏州博世、北 京德尔福等客户要求存放于寄卖仓的技俩数目也有所增多，2021 年期末金额分 别同比增多 266.35 万元和 110.06 万元。2022 年，新增博世华域为领用结算的 客户。    结算神色的诊疗，也一定程度上导致公管库存商品的增多。    （3）公司下旅客户的实践需求低于预测需求，部分技俩浮滥不足预期    下旅客户在将预测需求披发给公司以后，公司配合客户按照预测进行提前生 产备货。实践托福过程中，公司客户的实践需求可能会低于预测，导致期末库存 商品的积压。由于部分商品在需求下降后需要一定周期得以迟缓消化，因此也导 致存货增幅与收入增幅不匹配，盘活速率下降。      下旅客户的实践需求低于预测需求主要包括三种情形：起原，部分技俩由于 终局阛阓竞争导致需求波动，导致实践取货需求低于客户提供的预测需求；其次， 客户为保险其供应链踏实，通过分歧理调增预测需求的神色，变相要求公司增多 安全库存；临了，在新技俩初期客户根据爬坡后的需求提供预测，然则实践托福 量由于公司或者客户本人的产线尚不踏实与预测需求存在各异。 分别增长 7.70%和 8.86%。在此布景下，自 2021 年四季度，公司下旅客户的产 品需求也有所波动，从而导致居品实践出库销售不足需求预期，形成库存商品积 压。      引诱纳入统计的 25 个传统能源车能源总成居品技俩，YKJ-009A 等技俩在 货，导致 2021 年末出现了一定的库存商品积压。      上述 25 祖传统燃油车能源总成居品中，部分居品在 2021 年年末的盘活比 例在 100%以上，标明在 2021 年末的库存商品数目未能不才一季度内统统销售。 该等技俩主要包括 YKJ-009A 居品、CJ-CA772 居品、CJ-CA399B-1 居品、 PXQ-008、PXQ-003-1 居品和 JQT-007-2A 居品，该类居品在请教期内的盘活 情况如下：                                                                                                                         单元：千只 居品称呼    客户       技俩        年底库存         入库数      出库数      年底库           入库数      出库数      年底库      入库数         出库数      期末库存                             数目           量        量       存数目            量        量       存数目       量           量        数目 引线框架   客户    YKJ-009A               -    58.53    42.29         16.24     3.44    11.79     7.89         -          -         7.89 剖析器    客户    CJ-CA772        18.20      176.57   134.15         60.62    86.35    99.98    46.99     2.54       41.52         8.01 剖析器    客户    CJ-CA399B-1      1.69      245.36   203.38         43.67   242.64   274.79    11.52   106.77       89.27        29.02 线圈总成   客户    PXQ-008                -   238.08   193.60         44.48   270.14   212.22   102.40    18.75      113.47         7.68 喷油嘴线   客户              PXQ-003-1       14.04      383.76   325.26         72.54   547.13   465.95   153.72   238.45      282.37       109.80 圈总成 盖板组件   客户              JQT-007-2A      20.10      276.48   269.78         26.80    31.74    46.21    12.33     7.94       19.20         1.07 总成   上述六个居品在 2021 年底的库存商品盘活比例均高于 100%，备货偏多。2022 年，上述居品均有一定数目的销售出库，同期， 由于客户仍然有不断的滚动需求预测，因此，刊行东说念主为保险客户托福，在 2022 年仍按照客户其时的需求预测进行分娩，因此当年均 有一定分娩入库。总体来说，2021 年提前备货的库存商品在 2022 年和 2023 年 1-6 月时期，均能得以浮滥，存货在迟缓盘活。   以 PXQ-008 居品为例，该居品在 2021 年底的库存商品盘活比例为 102.46%，备货金额较大。该居品在 2020 年期末无库存，2021 年，公司对该居品进行提前分娩备货，分娩入库 23.81 万只，但实践销售仅 19.36 万只，导致 2021 年期末库存 4.45 万只，相较 2020 年期末增多较多；2022 年，公司不断增多备货，但销售不足预期，期末库存增多至 10.24 万只；2023 年 1-6 月，公司加强存货经管， 减少该居品的分娩，分娩入库仅 1.88 万只，但销售出库为 11.35 万只，2022 年末积压的库存得以浮滥，存货大幅下降，2023 年 6 月 末的余额仅 0.77 万只。   上述六个居品在 2021 年年末的累计库存系数为 502.55 万元，2022 年销售金额系数为 403.87 万元，除 YKJ-009A 居品外，2022 年的浮滥出库数目均粗略散失 2021 年末的库存商品数目，YKJ-009A 居品由于客户的需求不足预期，导致 2022 年的浮滥出库数目少 于 2021 年年末的库存数目，2022 年 0.34 万套的入库数目主要系为算帐剩余的极少原材料和半制品而分娩，金额和数目均较小，2023 年上半年由于客户需求的暂时性波动莫得取货，然则到 2023 年下半年客户的取货还原平时，库存得以浮滥。因此，公司在 2021 年累 计的期末库存在后续逐步得以浮滥，然则浮滥周期相对较长，从而导致库存商品的增长与营业收入的增长存在一定的不匹配关系。 求的大幅下降，导致期末库存商品盘活周期延长，库存金额维持高位。2022 年期末金额增长较高的转向与制动系统居品中，ZXQ-002-1、 ZXQ-003-1、 ZXQ-001 等技俩均由于实践需求低于预测的身分导致库存金额增多。    （4）新址品需求增多带动库存商品金额相应增多    请教期内，公司居品业务处于不断发展。新量产的技俩需求陆续增多，也相 应带动库存商品金额增多。以 2022 年末为例，公司汽车电子业务产制品的期末 库存金额为 7，063.57 万元，与 2021 年末比拟，增多 853.03 万元。一方面，2021 年末期末金额增多较大的库存商品粗略消化盘活，另一方面，2022 年新址品需 求增多也带动库存商品金额相应增多。 加金额名次前二十五的传统能源能源总成居品为例，2021 年末库存金额系数为 年 1-6 月份的系数销售收入金额为 4，898.81 万元，联系库存商品处于消化盘活 的同期，公司根据卑劣需求预测相应补充分娩备货量。 车电子业务期末库存金额增多名次前二十的居品中，2022 年新量产技俩为 10 个。具体情况如下：                                                                                                                      单元：万元 居品称呼   客户     技俩                          2021 年增                                                                    居品类型                        末余额      末余额                    间             入             入             入         1-6 月                                            加金额        客户   ZXQ-002-                                                                                                 汽车转向与制 转向器                         -    282.41     282.41   2022 年往日      1，957.38      3，804.15      5，012.66   1，553.23        客户   ZXQ-003-                                                                                                 汽车转向与制 转向器                      6.76    198.62     191.86   2022 年往日        49.68        623.61       1，056.54    575.35        客户   CJ-CA85                                                                                                  汽车能源总成 剖析器                     10.86    188.59     177.73   2022 年运行               -      23.74       2，071.74   1，898.47        客户   YKJ-005-                                                                                                 汽车能源总成 引线框架                        -    169.42     169.42   2022 年运行               -             -      45.62     714.86        客户                                                                                                            新能源三电系  总成         LBQ-001     18.78    184.85     166.07   2022 年往日       167.61        966.08       1，415.49    292.27                                                                                                                         统        客户   YKJ-005-                                                                                                 汽车能源总成 引线框架                        -    163.59     163.59   2022 年运行               -             -      97.95     551.54        客户   CJ-CA84                                                                                                  汽车能源总成 剖析器                     60.35    218.94     158.59   2022 年往日               -     357.43       1，137.94    245.13        客户   YKJ-004-                                                                                                 汽车能源总成 引线框架                    85.77    200.43     114.66   2022 年往日       837.73        499.27       1，491.96    941.28        客户                                                                                                            汽车能源总成 盖板总成        JQT-010A     7.98    111.83     103.85   2022 年运行         6.68          5.92        182.87     944.02                                                                                                                        系统        客户   YKJ-006-                                                                                                 汽车能源总成 引线框架                    45.74    140.57      94.83   2022 年运行               -             -     306.02     712.81        客户                                                                                                            汽车转向与制 转向器         ZXQ-001         -     94.03      94.03   2022 年往日      5，968.93      4，664.50      3，057.37    654.69                                                                                                                        动系统        客户                                                                                                          汽车能源总成  阀座         FZ-004        16      98.44      82.44    2022 年往日       360.52      409.45      598.85      213.22                                                                                                                      系统        客户                                                                                                          汽车能源总成 加热器         JRQ-006      5.12     81.37      76.25    2022 年往日       901.18     1，305.08     785.96      485.25                                                                                                                      系统        客户   ZXQ-010                                                                                                汽车转向与制 转向器                         -      74.4       74.4    2022 年运行             -           -     480.61       77.73             B-1                                                                                                      动系统        客户                                                                                                          汽车转向与制 转向器         ZXQ-002         -     72.86      72.86    2022 年往日      1，205.91     286.75            -     172.04                                                                                                                      动系统        客户   YKJ-004-                                                                                               汽车能源总成 引线框架                     0.22     66.25      66.03    2022 年运行             -        0.22     845.04      148.00        客户   ZXQ-008                                                                                                汽车转向与制 转向器                         -     65.32      65.32    2022 年运行             -           -      48.93      217.50             A-1                                                                                                      动系统        客户   ZXQ-010-                                                                                               汽车转向与制 转向器                         -     63.19      63.19    2022 年运行             -           -     225.98     1，135.57        客户   CJ-CA61                                                                                                汽车能源总成 剖析器                      0.11     60.05      59.94    2022 年往日       739.21      534.20      492.21      287.75        客户   ZXQ-008-                                                                                               汽车转向与制 转向器                               57.32      57.32    2022 年运行             -           -     317.98      770.97        系数              257.69   2，神秘顾客营运592.48   2，334.79                12，194.83   13，480.40   19，671.72   12，591.68 额为 1，035.68 万元，占比 44.36%，2022 年往日量产的老技俩系数增多金额为      对于 2022 年新量产的技俩而言，前期收入和库存为量产前销售的样机。      对于 2022 年前量产的技俩而言，2022 年库存金额增多主要系客户需求预测 增多，公司相应增多备货。然则部分居品客户实践需求可能未达到预测，导致收 入增幅较小乃至下降。      （5）2020-2021 年，汽车零部件行业备货稳健行业常规      汽车零部件行业公司中，2020-2021 年，亦存在进行提前备货的情形，具体 如下： 序号    汽车零部件行业公司                  存货及原材料备货的表述                      卫生与安全问题，公司为保证订单按时托福，亦为减少原材          英利汽车        （601279.SH）                      并不断扩大分娩范畴，导致期末原材料、在居品及库存商品                      均有所上升。                      由于原辅材料的采购周期不一致，以及部分整车厂商订单计                      划与实践托福需求存在一定各异，跟着公司居品复杂程度及          浙江世宝        客户要求的不断提高，为保证居品的质料及交期，公司增多        （002703.SZ）   了外协件材料及库存商品的备货，提前储备原辅材料及库存                      商品以满足客户将来的居品需求，导致期末存货结存金额较                      大。          日盈电子        （603286.SH）                      事件等身分影响踏实供货，公司增多了库存商品备货量。                      由于公司居品规格较多，为了满足主要汽车分娩厂商“零库                      存”的经管要求，公司各主要居品需要保持一定的安全库存          浙江清晨        量，以保证实时供货，变成公司账面存货余额较大。库龄 1        （601279.SH）   年以上的库存商品和发出商品主如果公司为满足主机厂“零                      库存”要求进行的备货，因部分客户分娩策动的临时诊疗导                      致暂未杀青销售。     注：上述信息来自于联系公司公告         上述汽车零部件行业公司在请教期内的产制品、存货余额以及营业收入金额     对比情况如下:                                                                      单元：万元    公司         考虑称呼                      /2023 年 6 月末     /2022 年末      /2021 年末     /2020 年末     年增长比例               营业收入      253，241.55    509，426.94    459，539.14   501，962.35       1.49%   英利汽车               存货余额      142，452.30    152，870.50    129，730.86   105，411.57      45.02% （601279.SH）               产制品        40，437.34      41，469.26    26，974.96    21，079.18      96.73%               营业收入       72，794.79    138，639.56    117，791.58   110，212.74      25.79%   浙江世宝               存货余额       50，086.48      46，249.44    36，403.71    29，056.78      59.17% （002703.SZ）               产制品        24，605.25      20，881.00    19，174.39    16，546.06      26.20%               营业收入       37，026.34      71，143.54    58，165.36    49，440.63      43.90%   日盈电子               存货余额       17，980.23      17，591.88    13，307.46     8，461.20     107.91% （603286.SH）               产制品         8，239.45       7，059.46     5，117.96     2，710.42     160.46%               营业收入       27，533.34      51，807.21    59，558.85    55，248.14      -6.23%   浙江清晨               存货余额       19，099.13      21，388.50    21，220.84    14，022.27      52.53% （601279.SH）               产制品         5，440.34       6，312.01     5，761.07     1，751.52     260.37%               营业收入       72，795.37    146，074.90    142，237.76   120，216.09      21.51%   合兴股份               存货余额       50，832.22      54，674.59    47，589.76    29，929.14      82.68% （605005.SH）               产制品        11，641.46      13，142.00    11，096.58     4，673.03     181.23%         由上表可知，2020-2022 年，上述公司的存货余额以及产制品的增长比例均     显赫高于同期营业收入的增长比例。而且，2020-2022 年，汽车零部件行业举座     存货的增长比例亦高于营业收入的增长比例。因此，请教期内，公司进行提前备     货，备货周期增多，稳健行业常规。         （二）请教期内消费电子产制品金额增长情况         请教期内，消费电子业务库存亦受到备货周期延长、收入范畴增长、结算模     式变更等身分影响。消费电子产制品的金额增长主要集会于 2021 年。2022 年     末及 2023 年 6 月末，公司消费电子产制品金额比拟 2021 年末有所下降。      请教期内，从公司消费电子业务库存商品期末余额占期后第一季度营业资本 的比例来看，2021 年的备货周期较 2020 年更长，2022 年和 2023 年 6 月末的 备货周期皆有所裁汰，具体情况如下：                                                               单元：万元   技俩          /2023 年三季度         年一季度            年一季度              一季度 库存商品余   额 期后一季度  营业资本   比例           34.60%          37.44%          40.54%            24.12% 模增长、结算模式变更等身分影响。      起原，公司消费电子居品的备货周期有所延长。2020 年，公司消费电子业 务的备货以客户的订单为基础，存货盘活相对较快，公司消费电子业务的总体库 存商品盘活比例处于偏低水平。2021 年，由于突发性不利身分影响，公司客户 的国外供应商分娩托福不踏实，公司的主要客户为保证本人供应踏实性，增多对 于公司的需求预测，要求公司增多库存储备，保险向其供应的踏实性。公司为提 升阛阓份额，配合客户的需求预测进行分娩备货，导致 2021 年公司的消费电子 业务的备货周期较 2020 年增多一周傍边。按照 2021 年公司消费电子业务资本 元。      其次，公司消费电子业务范畴有所增长。相较 2020 年，2021 年公司消费 电子业务范畴从 26，870.62 万元增长至 31，010.70 万元，同比增长 15.41%，与 业务范畴增长相匹配，库存金额应相应增多 165.08 万元，因此，业务范畴的增 长亦将带动库存商品储备的增多。      临了，应部分客户要求，公司对其结算神色由验收结算模式转变为领用结算 模式，导致 2021 年储存在客户仓库的库存商品金额有所增多。与汽车电子业务 的结算神色近似，部分消费电子客户为加强安全库存且责备本人资金占用，亦会 要求刊行东说念主按照领用的神色进行结算，刊行东说念主除在公司仓库备货除外，还需在客 户寄卖仓进行备货。2021 年末公司消费电子业务的客户仓余额为 475.06 万元， 较 2020 年增长 198.61 万元，下旅客户对于客户仓备货范畴的增多也导致了消 费电子库存商品的增长。      总而言之，上述三个身分共同导致 2020-2021 年消费电子期末库存金额的 增多，其中，备货周期延长导致库存金额增多约 365 万元，消费电子业务范畴 的增长导致期末库存金额相应增长约 165 万元，由于结算神色的改变导致期末 库存增多约 200 万元，系数增多金额约为 730 万元，与公司消费电子业务制品 库存金额增多 774.97 万元相匹配。      （三）请教期内半制品金额增长情况   请教期内，公司半制品分娩入库、浮滥出库以及期末库存变化的具体情况如 下：                                                                        单元：万元  时刻                 2023 年 1-6 月                            2022 年         期末结存          浮滥出库         分娩入库         期末结存       浮滥出库        分娩入库  技俩          金额            金额           金额           金额         金额          金额  金额      2，964.30     16，825.91    15，823.92    4，023.23   33，382.84   34，946.02  时刻                   2021 年                                2020 年         期末结存          浮滥出库         分娩入库  技俩                                                        期末结存金额          金额            金额           金额  金额      2，576.02     28，747.55    30，770.73                678.54 注：上述浮滥出库金额未包括技俩部和技巧部门的研发领料以及质料部门的品质检测领料   由上表可知，从期末结存金额上，2020-2022 年，公司半制品的库存金额呈 现快速上升趋势，同期浮滥出库金额也有所增长。2023 年 6 月末，公司半制品 的库存金额运行下降。从半制品出入库金额统计，可见半居品浮滥出库金额均显 著大于上年末结存金额，半制品处于不断盘活，刊行东说念主结存金额增长具有合感性。   请教期内，公司半制品金额大幅增长，总体系基于刊行东说念主居品结构趋于复杂 化、且总体业务范畴增长的布景；2021 年比拟 2020 年增长，存在外购端子生 产使用模式诊疗的影响；2022 年末比拟 2021 年增长，存在部分半制品备货周 期较长的影响。   跟着汽车行业逐步向电动化、智能化等办法发展，对于上游汽车电子零部件 也具有大功率、大电流、高电压、集成化等新的居品质能需求，居品组成愈加复 杂。请教期内，公司居品由之前的嵌件类注塑、冲压件居品向模组类部件居品发 展，居品结构更复杂，装置工序增多，波及到的半制品需求增多。   连年来，公司加大新能源三电系统、智能驾驶规模居品的开拓力度，联系产 品的营业收入不断增长。该等居品总体愈加复杂，集成化程度更高，单价区间高 于传统燃油车的平均单价。传统能源车能源总成的复杂程度亦有所援手，单价有 所增长。   居品复杂程度的援手导致对半制品的浮滥需求增多，公司相应增多插针、导 电片等半制品的分娩储备。在居品分娩工序中，需要先将原材料加工成半制品， 再将半制品拼装成最终的制品，因此，对半制品的耗用金额会增多，导致期末库 存余额的增多。   请教期内，刊行东说念主总体业务范畴也有所增长，相应带动半制品需求增多。   在居品结构复杂化的趋势下，为保险分娩所使用的端子品质踏实，公司责备 了外购端子等的径直使用，转而在对外采购后进一步检测加工成半制品，也导致 相应端子类半制品库存金额的增多，由此部分诊疗导致 2021 年末半制品的金额 比拟 2020 年末增多 1，414.87 万元。   公司部分半制品备货周期较长导致 2022 年半制品金额进一步增长。半制品 的分娩备货系基于分娩部门对于居品的排产浮滥需求。比拟于主要客户慎重提供 的滚动预测需求，分娩部门对于半制品的需求系公司里面不同车间的交流和洽， 天然也参考了客户的居品预测需求，然则准确度更低。洽商半制品的物料号粘稠， 单个物料的需求金额较小，为幸免影响分娩排产，并洽商冲压起镀量、分娩经济 批量的要求，分娩部门在对半制品实施的备货周期波动更大，且愈加倾向于提高 备货周期，从而导致备货周期较长，2022 年半制品金额进一步增长。 万元，系当年半制品增长的主要类别。插针中，ESC 系列、ZXQ010 系列增多 较多，导电片中，YKJ 系列增多较多。2021-2022 年，上述三个系列半制品具 体出入库和结存情况如下：                                                                单元：万元 类别      技俩       末结存        产入库金        耗出库金                                                     结存金额       增多金额                   金额           额           额 插针    ESC 系列         5.16    1，129.32     963.73      170.75    165.59       ZXQ010 系 插针                  91.81      941.27     789.02      244.06    152.25          列 导电片    YKJ 系列      120.01    4，248.80    4，134.97     233.84     113.83   ESC 系列居品的配套插针由公司从国外进行采购后加工，采购周期较长， 止出现断供风险，2022 年公司主动增多库存储备，在完成原材猜测货后连接生 产为半制品，未洽商分娩领用的浮滥时刻。该居品的备货周期达 2 个半月。2022 年当年入库 1，129.32 万元，浮滥出库 963.73 万元，导致期末库存在 2022 年增 加 165.59 万元。   ZXQ010 系列居品在 2022 年运行爬坡量产，公司按照平时需求预测进行备 料，然则在需求爬坡过程中实践分娩需求低于预测，导致插针存在一定的积压， 期末库存在 2022 年增多 152.25 万元。   YKJ 系列居品的分娩需求在 2022 年大幅增长，公司引诱居品瞻望需求对其 备货范畴增多较多，YKJ 系列导电片的期末库存在 2022 年增多 113.83 万元， 占导电片总增多金额的比例为 53.04%。 比拟 2022 年末大幅下降，相较 2021 年末仅增长 15.07%，与业务范畴增幅基本 匹配，具有合感性。    （四）公管库存商品库龄情况    限制请教期末，公管库存商品的库龄结构如下：                                                                      单元：万元    技俩     180 天以内       181 天至 1 年      1 年以上          系数         已计提存货跌价准备    金额        9，964.54        808.50         868.43    11，641.46             736.87        从库龄结构来看，请教期各期末，库龄 180 天以上的库存商品余额分别为   增多，主要系客户实践需求不足预期导致部分存货盘活时刻增多所致。        总体而言，限制 2023 年 6 月末，库存商品举座库龄结构较好，跌价风险较   低。此外，限制 2023 年 6 月末，公司已对库存商品计提存货跌价准备 736.87   万元。        总而言之，请教期内库存商品金额的波动具有合感性。        三、刊行东说念主在制模具期末金额增长主要系新增居品技俩数目和居品复杂程   度增多，导致模具数目和分娩验收周期增长所致        （一）公司模具业务基本情况        公司在制模具主要可分为私费模具和客户付费模具。其中，客户付费模具指   向客户销售的分娩用模具，即客户与公司单独缔结模具销售合同，并在合同中明   确商定了模具对应的销售价钱以及权力义务，公司看守模具并使用该模具进行对   应居品的批量分娩。客户付费模具中，由客户支付的模具金额时时能散失模具开   发的资本，因此，该类在制模具减值风险很小。        请教期各期末，在制模具具体组成情况如下：   技俩  在制模具          9，923.40              10，000.23            6，234.82        3，758.42 客户付费模具         5，285.47               4，763.34            3，142.22        1，208.86 客户付费占比          53.26%                 47.63%              50.40%          32.16%  私费模具          4，612.85               5，214.42            3，063.23        2，402.78 私费占比            46.48%                 52.14%              49.13%          63.93%   注：在制模具中还包括少部分的商品模具，占比极小。        由上表可见，2021 年末和 2022 年末在制模具的账面余额显赫增长，2023   年 6 月末在制模具余额保持踏实。其中，客户付费的模具的金额占比分别为     模具的金额占比有所下降，增多金额亦较小。     发展趋势，阛阓开拓力度不断增强，导致新增立项技俩数目不断增多，且居品复     杂度亦不断提高，从而导致模具开发数目和模具验收周期增多所致。          （二）公司新增立项技俩较多，新增开模数目较大          请教期内，公司新增立项技俩较多，导致开模数目较大。在技俩部立项完成     以后，进入到技俩瞎想开发阶段，公司需要启动模具工装制作。因此，新立项项     目的增多导致公司开模数目的增多。          请教期内，新立项主要技俩数目分别为 65 个、63 个、79 个和 58 个。同期，     由于公司居品的复杂程度提高，单个技俩需要开发的模具数目也有所增长。基于     上述原因，请教期内，公司分别新增开模 182 套、1，014 套、987 套和 362 套，          请教期各期末在制模具余额对应具体居品的情况如下：                                                               单元：万元    技俩   汽车电子            7，393.76        6，882.04         4，005.98        2，998.98 传统能源车能源总成         2，136.25        2，134.97         1，592.60        1，299.92 汽车转向与制动系统         2，157.67        1，717.27          541.83          568.67 车身电子欺压系统           683.83            943.40         590.02          312.91  新能源三电系统          2，416.00        2，086.40         1，281.54         817.48    其他              305.16            356.04         325.11          258.99   消费电子            2，224.48        2，762.14         1，903.53         500.45    系数             9，923.40       10，000.23         6，234.82        3，758.42          请教期内，各种居品在制模具的余额与公司业务开拓办法基本一致。汽车转     向与制动系统在制模具余额增多较多主要系新定点的 ESC 系列居品较多所致。     公司收拢汽车产业智能化的发展趋势，加大阛阓开拓力度，ESC 系列居品主要     用于智能驾驶规模中，其中仅 ESC006、ESC008/009、ESC010 三个型号的产 品，2022 年期末在制模具系数金额为 583.55 万元，上述技俩尚未杀青量产，因 此结存模具金额较大。请教期内，新能源三电系统在制模具余额增多主要系新客 户、新技俩增多所致，DCB-001 技俩 2022 年期末在制模具余额为 419.43 万元， 请教期内该居品尚未杀青量产。   公司消费电子的模具开销以新技俩开模为主，同期包括原有技俩模具更新和 优化改善开销。请教期内，公司加大消费电子的阛阓拓展力度，丰富居品系列， 尤其是把执卑劣国产替代化机遇，针对竞争敌手的客户群体加强阛阓拓展，相应 大幅增多了消费电子业务模具开发。连年来，竞争敌手的国外工场对于其在我国 的客户群体托福保险一度出现贫困，因此联系客户群体转而但愿公司粗略进行替 代化的居品开发，公司从策略发展办法角度，针对其客户群体加强阛阓拓展，着 力丰富居品系列，进入毛利率较高的细分阛阓规模。   连年来公司消费电子新开模具的数目较多，比拟原有居品既有尺寸、结构的 不同要求，也有技巧性能的不同要求。举例，为满支配旅客户自动化贴装、压接 的分娩要求，公司开发点破式剖析器，对居品结构需要进行从头瞎想开发，并相 应进行模具开发。   请教期内，消费电子剖析器的模具开发周期基本在半年到一年半，新开模具 数目达上千套，私费模具摊销期为 24 个月。由于客户对居品品质的要求相对严 格，需要开展较长的实验检测考证，联系模具的开发考证周期也更长。总体而言， 跟着公司模具不断插足，请教期内消费电子的模具结转金额也呈现显赫增长。 结转情况如下：                                                       单元：万元   期初金额        2，762.14                1，903.53    500.45   本期插足         817.23                 3，033.60   2，640.07   本期结转        1，354.89                2，174.99   1，236.99   期末金额        2，224.48                2，762.14   1，903.53   技俩杀青量产后，不同于汽车电子技俩的定制化开发脾气，消费电子剖析器 一般可由两家以上供应商同期供应。为确保居品品质，闻明品牌客户在切换供应 商时，居品份额的替代也需要漫长、反复的过程，客户需要迟缓推广居品应用的 机型和数目。因此在消费电子模具插足增多的情形下，公司消费电子举座收入未 能杀青匹配增长。由于消费电子的居品相对法式化，更新换代较慢，部分型号的 使用寿命可达到十年乃至数十年，因此公司开拓客户群体着眼于持久阛阓份额， 进行模具插足具有营业合感性。将来公司仍将不断开展阛阓拓展，援手盈利能力。   请教期内，公司对主要客户的销售收入如下：                                                  单元：万元   客户称呼     2023 年 1-6 月       2022 年    2021 年   2020 年    客户         315.68           865.43   557.96   263.42    客户         35.86            150.36   15.14      -    客户         110.40           204.08   226.63   53.94    客户         50.29            602.08   35.00      -   由上可见，跟着 2021 年公司对模具的大幅插足，2021 年及 2022 年公司对 客户的收入有所增长。2023 年 1-6 月，跟着下旅客户需求下降等身分，公司对 出口收入有所下降。公司将连接加大阛阓推广力度，不断援手本人在上述客户的 居品份额。   （三）居品的复杂程度迟缓援手，模具分娩验收周期变长   连年来，公司居品向电动化、智能化办法发展，且居品复杂程度和集成化程 度援手。请教期内，公司居品由单一的嵌件类注塑冲压件居品，向结构愈加复杂 的汽车模组类部件居品发展，单一技俩的模具数目增多，模具的复杂程度和分娩 验收周期也相应增多。   公司的模具开发分娩主要分为模具筹谋、模具瞎想开发、模具样品批准和模 具验收等主要阶段，具体经由如下：   公司模具在分娩过程中，所波及的要领较多。在模具筹谋阶段，主要系针对 定点技俩进行具体分析，对模具举座的决议进行提前策动。从模具瞎想开发阶段 运行，公司慎重进行开模，中间经过工艺瞎想、零件加工、模具试模等要领，可 以分娩样品，并经与客户反复交流，杀青客户对样品的检测批准。在模具验收阶 段，公司通过试分娩要领熟练居品数目增多后的踏实性，判断性能锐利，并不断 与客户交流开展优化诊疗，直至客户最终验收后入库。   连年来，公司模具开发难度愈加复杂，在制模具的分娩验收周期呈增多趋势， 导致期末在制模具金额上升。2020-2022 年，公司模具验收的平均周期分别为   在制模具的验收周期较长主要受两方面身分影响：一方面，公司勇猛于开拓 精密化、复杂化、集成化程度更高，附加值更大的卑劣居品技俩，行为分娩用具 的模具瞎想复杂程度更高，对应的开模时刻以及居品考证时刻亦有所增多，致使 模具的瞎想分娩周期增多；另一方面，根据汽车零部件行业常规，二级零部件供 应商的模具时时需下旅客户居品于终局整车厂瞎想考证及格及装车试验通事后 方可验收，由于下旅客户本人居品在整车厂要领的瞎想考证周期存在较大的不确 定性，公司整套模具的优化次数以及优化时刻亦将存在较大的概略情味。   总而言之，刊行东说念主请教期内在制模具期末金额增长具有合感性。            四、经营性现款流考虑波动原因分析            请教期内，公司经营活动现款流量情况如下所示：                                                                                 单元：万元    技俩                                                                                         2020 年度                金额        同比变动          金额             同比变动          金额         同比变动 销售商品、提供劳务 收到的现款 收到的税费返还        354.37     -387.22      1，868.26         223.83      1，644.43       309.28      1，335.15 收到其他与经营活 动联系的现款 经营活动现款流入 小计 购买商品、接管劳务 支付的现款 支付给职工以及为 职工支付的现款 支付的各项税费       4，612.05   2，443.01      4，675.67       -2，453.14     7，128.81       407.55      6，721.26 支付其他与经营活 动联系的现款 经营活动现款流出 小计 经营活动产生的现 金流量净额            由上表可见，请教期内，公司经营活动产生的现款流量净额有所波动，2021         年度同比大幅下降，2022 年度及 2023 年 1-6 月同比显赫上升。公司经营活动         产生的现款流量净额波动，主要受原材料及模具工装类材料采购范畴变动所致，         同期受销售回款等身分影响。            （一）2021 年经营活动现款流量净额下降主要系原材料及模具工装类材料         采购备货范畴增多         要系公司分娩用原材料以及模具工装类材料采购金额增多，导致购买商品、接管         劳务支付的现款大幅增多 33，242.52 万元所致。            （1）原材料采购范畴增多，且大于业务范畴增幅 元，主要原材料的采购情况如下：                                                     单元：万元   技俩              金额            比例         金额            比例   铜材         22，669.19       31.67%   14，038.83      26.80%  塑胶料         17，915.49       25.03%   12，813.67      24.46% 电子元器件        15，339.74       21.43%   11，637.12      22.22%   其他         15，658.83       21.87%   13，890.86      26.52%   系数         71，583.26     100.00%    52，380.48      100.00% 料价钱上升风险，公司根据预测需求提前采购原材料，增多原材料备货周期所致。      起原，2021 年公司原材料供应链的风险有所增多，公司采购周期大幅延长 且订单难以变更，在需求发生波动后导致采购范畴大于业务需求。公司部分铜材、 塑胶料等物料向维兰德、巴斯夫等境外供应商采购，大量物料主要通过海运采购， 响，该等电子元器件物料采购周期曾经经拉长到 12 个月傍边。在采购周期延长 的布景下，公司需要提前下发采购订单。然则面对维兰德、巴斯夫等国外品牌供 应商，在分娩需求出现波动时，前期订单无法取消，导致原材料备货周期超出计 划。      其次，2021 年原材料采购价钱有所上升，导致公司增多备货。在地缘政事、 宏不雅经济等布景下，2021 年铜、石油等大量商品价钱波动加重，铜材、塑胶料 等原材料总体上升。该身分一方面促使公司增多备货数目，另一方面也导致公司 的采购金额因单价上升影响有所增多。      （2）模具工装类材料采购金额大幅增多 采购金额大幅上升，主要系公司适合产业发展趋势，阛阓开拓力度不断增强，导 致新增立项技俩数目不断增多，且居品复杂度亦不断提高，对于模具工装分娩制 造所需原材料需求大幅上升所致。   此外，由于原材料和模具工装材料采购范畴的增多，对应进项税的开销也相 应增多 3，680.44 万元，而且 2020-2021 年，公司的营业收入增长 21.51%，但 务费开销也相应增多 2，284.98 万元。   上述身分共同导致购买商品、接管劳务支付的现款较 2020 年增多 33，242.52 万元。 要原因为：1）2021 年社保减免政策取消，公司社保交纳金额较同期增多 1，152.99 万元；2）2021 年公司分娩销售范畴扩大，分娩东说念主员范畴上升，举座效益有所增 加，披发的职工工资奖金较同期增多 2，860.37 万元；3）2021 年公司前期实施 的现款引发策动留存的递延奖金披发较同期增多 981.75 万元，同期福利费、工 会经费、职工解释经费等变动影响增多 100.86 万元。   公司购买商品、接管劳务支付的现款增长幅度大于销售商品、提供劳务收到 的现款增长幅度，促使经营活动现款流量净额较 2020 年度下降 8，812.45 万元， 同期，支付给职工以及为职工支付的现款较同期增多 5，095.97 万元，共同导致   （二）2022 年经营活动现款流量净额增多主要系公司经营回款大幅增多、 支付税费减少所致 要系公司收入回款增多、支付税费减少所致。 为 8.42%，主要系：一方面，公司 2022 年度公司业务范畴增多，营业收入相较 况较好且公司通过增多单子径直贴现加速资金回收，2022 年公司单子贴现款额 较前年同期增多 10，259.54 万元。   天然公司 2022 年业务范畴总体增长，然则公司支付的各项税费减少 中小微企业降速交纳部分税费”政策实施，公司本期部分应交税费递延至以后年 度降速交纳，从而导致各项税费金额减少。   （三）2023 年 1-6 月信营活动现款流量净额增多主要系公司欺压原材料采 购范畴所致 要系公司欺压原材料采购范畴所致。2023 年 1-6 月，公司积极浮滥前期提前备 货的库存，欺压原材料采购范畴，购买商品、接管劳务支付的现款较同期减少                                                        单元：万元   技俩            金额               比例         金额              比例   铜材         8，324.08         27.53%    19，763.15        30.08%  塑胶料         6，675.81         22.08%    15，097.07        22.98% 电子元器件        5，223.02         17.27%    17，064.37        25.97%   其他        10，014.53         33.12%    13，786.14        20.98%   系数        30，237.44       100.00%     65，710.72       100.00%   总而言之，公司请教期经营活动现款流量的波动情况与公司实践经营情况相 符，具有合感性。   五、刊行东说念主与同业业可比公司之间的业务结构、下旅客户群体、经营范畴、 金钱欠债结构等存在各异，导致存货盘活率存在各异   请教期内，刊行东说念主存货盘活率与可比公司的比较情况如下：  公司称呼     2023 年 1-6 月      2022 年度    2021 年度        2020 年度  徕木股份              1.17              1.31        1.20        1.12  永贵电器              1.88              2.16        1.88        1.78  电连技巧              3.83              3.81        4.17        4.03  维科精密              3.28              2.98        3.43        3.57   平均值              2.54              2.57        2.67        2.63   中值               2.58              2.57        2.65        2.67  合兴股份              1.83              1.99        2.53        2.80   注：数据来源为联系公司招股讲明书或如期请教；   存货盘活率=营业资本÷[（期初存货余额+期末存货余额）/2]，2023 年 1-6 月财务考虑 已年化。   由上表可知，公司 2020 年的存货盘活率高于行业平均值，2021 年运行较 行业平均值偏低，且 2021 年运行公司存货盘活率的变动趋势与行业平均值一致。   上述同业业可比公司中，由于电连技巧主营业务为消费电子，占比达 50%， 与刊行东说念主的业务结构存在较大各异，因此在分析比较时将电连技巧赐与剔除。剔 除后的具体比较情况如下：   请教期内，刊行东说念主存货盘活率与可比公司的比较情况如下：  公司称呼     2023 年 1-6 月    2022 年度           2021 年度     2020 年度  徕木股份              1.17              1.31        1.20        1.12  永贵电器              1.88              2.16        1.88        1.78  维科精密              3.28              2.98        3.43        3.57   平均值              2.11              2.15        2.17        2.16   中值               1.88              2.16        1.88        1.78  合兴股份              1.83              1.99        2.53        2.80   注：数据来源为联系公司招股讲明书或如期请教；   电连技巧主营业务为消费电子，占比达 50%以上，与刊行东说念主的业务结构存在较大各异， 因此此处不予比较；   存货盘活率=营业资本÷[（期初存货余额+期末存货余额）/2]，2023 年 1-6 月财务考虑 已年化。   请教期内，公司存货盘活率与同业业可比公司的平均值不存在显赫各异，且 亦迟缓得到浮滥。2023 年一季度、二季度和三季度的存货盘活率分别为 1.49、    （一）公司存货盘活率逐年下降主要系由于存货范畴增长所致，2023 年单 季度存货盘活率已杀青回升    请教期内，公司的存货盘活率分别为 2.80 次、2.53 次、1.99 次和 1.83 次。 存货盘活率逐年下降主要系公司存货范畴增长所致。    请教期各期末，公司存货账面价值分别为 29，240.34 万元、46，786.59 万元、                                                         单元：万元    技俩             账面价值            占比            账面价值           占比 原材料           16，750.96          34.52%    18，716.06       34.93% 在居品           12，831.14          26.44%    12，703.42       23.71% 库存商品          10，904.59          22.47%    12，603.37       23.53% 盘活材料           3，715.07           7.66%     4，323.77           8.07% 在途物质            495.50            1.02%      790.69            1.48% 发出商品           2，097.95           4.32%     2，537.33           4.74% 托福加工物质         1，728.14           3.56%     1，899.62           3.55%    系数         48，523.35      100.00%       53，574.24      100.00%    技俩             账面价值            占比            账面价值           占比 原材料           17，522.79          37.45%    11，484.00       39.27% 在居品            9，188.93          19.64%     5，351.03       18.30% 库存商品          10，771.43          23.02%     4，507.77       15.42% 盘活材料           4，541.06           9.71%     2，800.48           9.58% 在途物质            808.34            1.73%      486.36            1.66% 发出商品           2，918.76           6.24%     3，905.47       13.36% 托福加工物质         1，035.28           2.21%      705.23            2.41%    系数         46，786.59      100.00%       29，240.34      100.00%    请教期内，公司存货主要由原材料、在居品、库存商品、盘活材料以及发出 商品组成，其账面价值占当期末存货账面价值的比例分别为 95.92%、96.06%、 为保险下旅客户托福，公司实践备货周期延长，寄卖仓数目增多，且卑劣实践需 求与预测需求的波动增多，共同增多公司的库存商品金额；其次，由于公司对铜 材、塑胶粒、电子元器件的主要供应商均存在境外进口，为应酬供应链概略情味 和原材料价钱上升风险，公司提前采购原材料，导致原材料范畴大幅增长；临了， 公司新增技俩数目增多，居品复杂度援手，导致模具开模的数目增多，模具的验 收周期变长，在制模具的期末余额增长。上述身分共同导致公司 2021 年期末存 货余额快速增长，存货盘活率略有所下降。 由于模具开模的数目增多且验收周期变长导致在制模具的期末余额连接增长，加 之库存商品和原材料金额比拟 2021 年度连接增长，共同导致公司 2022 年期末 存货余额出现增长。此外，从存货盘活率计划的角度，2021 年末的存货增长导 致 2022 年度平均存货余额增长，亦然导致存货盘活率连接下滑的原因。 及平均存货余额较高导致。一方面，公司汽车电子业务存在季节性特征，上半年 为传统销售淡季，导致年化计划后营业资本低于 2022 年全年；另一方面，跟着 公司积极欺压库存，2023 年 6 月末的存货余额虽已有所下降，然则由于业务规 模增长等身分，仍高于 2021 年末存货余额。因此，2023 年 1-6 月公司的存货 盘活率较 2022 年有所下滑。 加速，存货金额相较 2022 年末仍是大幅下降，2023 年第三季度末存货账面价 值为 48，911.60 万元，较 2022 年末下降 8.70%。2023 年前三季度，公司营业 收入较同期出现一定幅度的增长，尤其是 2023 年第二季度和第三季度，公司营 业收入相较 2022 年同比分别增长 39.52%和 15.56%。跟着业务范畴增长，分娩 销售需求增多，期末结存的库存商品有所减少，同期，原材料亦迟缓得到浮滥。 现逐步上升的趋势。   （二）由于公司本人备货策略、业务结构、经营范畴、金钱欠债结构等存 在各异，导致公司与同业业可比公司之间存货盘活率存在各异   请教期内，公司存货盘活率与同业业可比公司的平均值不存在显赫各异。报 告期内，公司存货盘活率总体处于居中水平，永恒高于徕木股份，低于维科精密，   从变动趋势角度，公司存货盘活率逐年下降，可比公司 2021 年度至 2023 年 1-6 月均总体呈现下降趋势。其中，2020 年至 2021 年存货盘活率下降，与 维科精密一致，与徕木股份和永贵电器趋势不同；2021 年至 2023 年 1-6 月存 货盘活率下降，与可比公司平均值一致，具体可比公司在不同庚度的变动趋势有 所不同。   公司存货盘活率高于徕木股份，主要系其业务范畴较小，且居品型号、原材 料种类较多所致。起原，徕木股份的销售范畴较小，其为各型号的居品均需储备 一定的原材料，使得原材料在存货中占比较大；其次，由于原材料有起订量的要 求，导致了其原材料占比较高且不断增多；临了，徕木股份居品种类相对较多， 平均每种居品存货范畴不大，但其仍需要针对不同客户的各种居品进行备货。上 述身分共同导致徕木股份存货盘活率低于公司。 年，徕木股份存货盘活率上升，与公司变动趋势不同。一方面从收支口占比角度， 徕木股份的境外采购、销售比例均显赫低于刊行东说念主。从销售端看，其 2022 年境 外售售占比为 14.57%，低于刊行东说念主境外售售占比 19.88%；从采购端看，刊行 东说念主 2022 年前五大供应商采购占比为 29.87%，其中来自境外的采购占比为 采购占比为 20.70%，其中来自境外的采购占比为 13.14%。刊行东说念主的国外采购 比例更高，因此国外业务和供应链的风险对徕木股份影响更小。另一方面，由于 徕木股份受益于卑劣新能源汽车产销量快速增长，汽车电子化和电动化不断发展， 汽车类居品业求杀青较快增长，2022 年杀青营业收入 93，062.21 万元，较 2020 年增长 75.77%，带动存货盘活率上升。   公司存货盘活率与永贵电器相对接近。2020 年及 2021 年，公司存货盘活 情况较好，存货盘活率高于永贵电器；2022 年及 2022 年 1-6 月，由于存货规 模大幅增长，导致公司存货盘活率低于永贵电器。 年，永贵电器存货盘活率上升，与公司变动趋势不同，主要受两方面身分影响： 一方面从收支口占比角度，永贵电器境外采购、销售比例均远低于刊行东说念主，在销 售端，2022 年其境外售售比例仅为 0.26%，远远低于刊行东说念主境外售售占比 大供应商均为境内厂商，其现时主要供应商亦为国内企业，因此，其受国外供应 链中断风险相对较小，请教期内其存货策略变化也更小。另一方面，在业务结构 的角度，2020-2022 年时期，永贵电器的业务结构发生较大变化，轨说念交通与工 业类业务的占比由 59.97%下降到 48.42%，车辆与能源信息业务的占比由 28.56% 援手至 47.68%，由于轨说念交通与工业类业务相较车辆类业务的存货盘活较慢， 且永贵电器对于盘活较慢的技俩也进行了一定优化，公司举座盘活率相应得以提 升。因此，2020 年-2022 年其存货盘活率趋势与刊行东说念主不一致具有合感性。   公司存货盘活率低于维科精密，主要系维科精密的金钱范畴较小，同期金钱 欠债率相对较高，促使维科精密保持存货的高盘活。 月，维科精密存货盘活率上升，系由于维科精密于 2023 年 1-6 月减少原材料采 购范畴，2023 年 6 月末存货余额有所下滑，带动存货盘活率上升。  总而言之，刊行东说念主请教期内存货盘活率与同业业可比公司存在各异具有合理 性。      六、核查法式      （一）核查法式      保荐机构主要履行了如下核查法式： 了解汽车零部件行业的居品更新速率； 期末结存余额增长较多的居品盘考物控部门联系原因，并进行原因分析； 龄较长的存货分析具体原因； 的浮滥情况； 的原因； 东说念主请教期内的主要客户，如博世、博格华纳、结伴电子、麦格纳、森萨塔、博泽、 大陆、长城等，亦涵盖刊行东说念主请教期内的主要供应商，如鑫科、巴斯夫、杜邦、 埃塞克斯、帕太、维兰德等。按照 2022 年的销售、采购金额计划，访谈客户的 系数销售金额占比为 58.22%，访谈供应商的系数采购金额占比为 40.25%，通 过访谈了解客户与供应商和公司开展业务的布景，收入和采购的真确性，以及未 来对于两边合营的预期； 查法式，2021 年，保荐机构对于管帐师的函证实施了复核法式。2021-2022 年， 对主要客户、供应商发函以及回函的金额和比举例下：       技俩            2022年度          2021年度                       销售   销售发函金额（万元）           108，699.92             93，711.06    营业收入（万元）            146，074.90            142，237.76     销售发函比例                 74.41%               65.88%   销售回函金额（万元）            85，383.46             57，187.36     销售回函比例                 78.55%               61.03%                       采购   采购发函金额（万元）            49，164.32             61，638.85    采购金额（万元）             71，869.82             77，343.19     采购发函比例                 68.41%               79.70%   采购回函金额（万元）            41，780.42             54，208.59     采购回函比例                 84.98%               87.95%   此外，2020 年 1-6 月，保荐机构在刊行东说念主 IPO 时期对公司当期的销售实施 了函证核查法式，通过函证法式证据的销售金额占比为 66.05%； 年，管帐师对刊行东说念主的销售和收款轮回实施了 300 笔的穿行测试法式，对刊行 东说念主的采购和付款轮回实施了 292 笔的穿行测试法式；2022 年，管帐师对刊行东说念主 的销售和收款轮回实施了 257 笔的穿行测试法式，对刊行东说念主的采购和付款轮回 实施了 193 笔的穿行测试法式。   （二）核查论断   经核查，保荐机构以为： 阛阓，其居品技俩具有较长的生命周期，更新速率相对较慢，请教期内公管库存 商品备货周期有所延长； 实践需求低于预测需求、新技俩需求增多等身分影响。2021 年末，公司汽车电 子产制品库存金额增多主要系传统能源车能源总成居品增长较多所致，2022 年 末，公司的汽车电子产制品库存金额增多，主要系汽车转向与制动系统居品期末 余额增多所致，2023 年 6 月末，公司的汽车电子产制品库存金额比拟 2022 年 末有所下降；请教期内，消费电子业务库存亦受到备货周期延长、收入范畴增长、 结算模式变更等身分影响；2020-2021 年，半制品期末库存增多主要系居品结构 变化、公司业务范畴增多以及端子分娩使用模式诊疗等身分共同导致，2022 年， 半制品期末库存增多主要系对部分半制品的备货增多、居品结构变化导致对半成 品的备货范畴增多所致。请教期内，公管库存商品的波动具有合感性； 增多，导致模具数目和分娩验收周期增长所致； 大幅下降，2022 年度及 2023 年 1-6 月同比显赫上升，公司经营活动产生的现 金流量净额波动，主要受原材料及模具工装类材料采购范畴变动所致，同期受销 售回款等身分影响； 体、经营范畴、金钱欠债结构等存在各异，导致存货盘活率存在各异，具有合理 性。 问题三、请刊行东说念主详备讲明上次募投技俩杀青效益的测算依据、过程 和收尾，联系在建工程转固或其他转出情况，上次募投技俩实施和实 现效益的联系信息袒露是否真确准确完好意思。请保荐东说念主核查并发标明确 见地。 请教：      一、上次募投技俩杀青效益的测算依据、过程和收尾      （一）测算依据      刊行东说念主上次募投技俩的具体投资情况如下：                                                           单元：万元                                             策动召募资金       实践插足召募资 序号         募投技俩              总投资额                                              投资总数          金总数      合兴股份汽车电子精密重要部         件技巧修订技俩      合兴太仓汽车电子精密零部件          技巧修订技俩      合兴电子精密电子剖析器技巧           修订技俩      智能制造信息系统升级技巧改           造技俩           系数                    52，500.00    21，151.69     21，069.13 注：资金金额各异主要系召募资金专户存储及现款经管产生利息收入插足，智能制造信息系 统技俩成立严格欺压资本减少技俩开支等身分所致      刊行东说念主的上次募投技俩的策动总投资为 52，500.00 万元，实践插足召募资金 总数 21，069.13 万元。其中，合兴股份汽车电子精密重要部件技巧修订技俩、合 兴太仓汽车电子精密零部件技巧修订技俩、合兴电子精密电子剖析器技巧修订项 目为分娩技俩，分别由合兴股份、合兴太仓、合兴电子赐与实施，分娩技俩策动 总 投 资 为 47，500.00 万 元 ， 发 行 东说念主 用 于 前 述 三 个 生 产 项 目 的 募 集 资 金 为 以插足。   刊行东说念主的分娩技俩投资以分娩诱导投资为主，同期包括车间、仓库等建筑工 程投资。其中，主要分娩诱导类型包括注塑诱导、冲压诱导、检测诱导、自动化 诱导以过甚他附庸诱导。对于新技俩投资，从技俩立项到最终量产，汽车电子类 居品浩大在 1 至 3 年之间，分娩诱导投资资金在此时期根据技俩进程陆续开销。 对于老技俩，公司亦不断欺诈新技巧、新工艺，对检测、自动化等分娩要领开展 技巧修订，并引诱客户对于居品型号的更新和增量需求增多诱导投资，从而提高 分娩效果和居品品质，带动居品收入增长。因此，公司上次募投技俩既包括对老 技俩开展诱导设施的投资更新，也包括对新技俩进行诱导投资，搭建新的分娩线。   基于上述诱导投资脾气，刊行东说念主上次募投技俩中不管是新建技俩或是技改项 目，既有召募资金的插足，也有自有资金的插足。公司上次募投技俩杀青效益的 测算依据，系基于欺诈上次召募资金进行分娩诱导投资、技巧修订的居品技俩所 产生的收入。   （二）测算过程   刊行东说念主的测算过程，主要通过详情召募资金所购买诱导编号，从而详情安装 该等诱导的分娩线，最终统计该等分娩线所分娩的居品技俩收入。   公司汽车电子分娩诱导以专线为主，消费电子针座居品在装置要领的分娩设 备亦具有专用性。因此，公司财务东说念主员依据召募资金账户开销明细对应的借方在 建工程凭据节录，可详情所购买诱导的合同编号，并据此详情在建工程贷方转出 时对应的固定金钱凭据，从而取得固定金钱诱导编号，从而查找详情其对应的汽 车电子居品和消费电子针座组件居品。   对于汽车电子五金车间的分娩诱导投资，亦按照前述方法查找详情对应分娩 的半制品，并通过半制品的分娩领用情况，对应至最终汽车电子居品，从而统计 技俩效益。   对于消费电子的注塑、冲压要领的诱导，由于其具有一定的通用性，公司按 照召募资金购买诱导数目占该分娩要领诱导数目的比重，折算应纳入募投技俩效 益统计的端子、孔座的效益范围。            刊行东说念主上次募投技俩的召募资金投资金额、分娩诱导类型及数目以及对应的         居品效益情况如下：            （1）召募资金投资金额情况                                                                         单元：万元 序                      召募资金投资                                         自动化设        其他设           居品类别                     注塑诱导         冲压诱导      检测诱导 号                        金额                                             备          备           系数           10，065.47   1，717.44     515.55    1，445.67    3，437.41   2，949.40            合兴股份汽车电子居品技俩径直分娩诱导主要包括注塑诱导、冲压诱导、检         测诱导和自动化诱导，同期包括模温机、干燥机、打标机、整平机等其他诱导。            合兴股份五金及辅助诱导，主要为用于铜插针等半制品分娩的五金分娩诱导         和辅助分娩的实验检测诱导、模具加工诱导等。            （2）分娩诱导数目情况                                                                              单元：台                                                                      自动化设 序号             居品类别          注塑诱导            冲压诱导        检测诱导                    其他诱导                                                                       备             系数                     18             2         112         204         217            （3）居品技俩效益情况           根据上述诱导投资情况，可对应统计纳入合兴股份募投技俩的居品型号过甚      对应收益。其中，38，079.20 万元系通过召募资金对于传统能源能源总成、车身      电子欺压、汽车转向与制动、新能源三电等汽车电子居品技俩的径直分娩诱导投      资赐与匹配详情；19，292.14 万元系通过汽车电子五金车间的诱导投资，匹配确      定半制品型号后最终详情居品技俩。             传统能源能源          车身电子控           汽车转向与制  技俩                                                            新能源三电                 其它居品                 系数               总成              制               动 居品技俩收入  （万元） 居品型号数目  （个）           其他居品收入 156.32 万元系为由五金车间分娩径直对外售售的剖析器。           （1）召募资金投资金额情况                                                                                           单元：万元  序                         召募资金投资                          冲压设          检测设         自动化设           居品类别                              注塑诱导                                                  其他诱导  号                           金额                             备            备           备           系数                 6，504.12        1，708.09      371.70       820.36      2，575.98      1，027.99           合兴太仓汽车电子居品技俩的径直分娩诱导类型情况与合兴股份总体一致。           合兴太仓五金及辅助诱导，主要为五金冲压诱导、居品检测诱导等。           （2）分娩诱导数目情况                                                                                             单元：台      序号        居品类别          注塑诱导           冲压诱导           检测诱导          自动化诱导                 其他诱导               系数                   21              4            58            173               141           （3）居品技俩效益情况           根据上述诱导投资情况，可对应统计纳入合兴太仓募投技俩的居品型号过甚      对应收益。本技俩的居品效益系通过召募资金对于传统能源能源总成、汽车转向      与制动系统等汽车电子居品技俩的径直分娩诱导投资赐与匹配详情。2022 年，      该技俩杀青效益的具体居品分类情况如下：                         传统能源能源总成                   汽车转向与制动系统                          系数     居品技俩收入（万元）             16，818.35                    4，587.34                    21，405.69          型号数目（个）              23                           16                          39           （1）召募资金投资金额情况                                                                                     单元：万元 序                  召募资金投资金                          冲压设                       自动化          募投技俩                       注塑诱导                        检测诱导                        其他诱导 号                     额                              备                         诱导          系数             3，002.95        940.34      1，063.96         236.75    500.32        261.58           （2）分娩诱导数目情况                                                                                       单元：台     序号        募投技俩       注塑诱导           冲压诱导            检测诱导          自动化诱导            其他诱导               系数                   42              22          27             131               144           （3）居品技俩效益情况          根据上述诱导投资情况，可对应统计纳入合兴电子募投技俩的居品型号过甚          装置要领分娩诱导具有专用性，可通过检测、自动化等诱导对应的针座组件     居品型号 891 种，系数效益 5，153.20 万元；注塑、冲压要领的诱导具有通用性，     按照诱导数目折算募投技俩效益 4，004.64 万元。          该技俩召募资金开销主要用于信息化、智能化购买联系软硬件诱导，不径直     产生经济效益。          （三）募投技俩效益测算收尾          公司募投技俩效益测算的具体收尾如下：                                                          单元：万元     序号              技俩称呼                  高兴达产效益       2022 年度效益                    系数                     91，328.62     87，934.87          对于汽车电子业务，公司募投技俩包括募投技俩启动后的新建技俩效益，也     包括对原有分娩技俩的技改效益。同期，对于募投技俩联系的径直分娩机器诱导     在 2022 年末的固定金钱原值赐与统计列示，从而体现本次募投居品技俩成立需     要的投资范畴。          由于消费电子注塑、冲压的诱导具有通用性，因此无法按照技俩对于固定资     产情况进行诀别，而是按照不同车间对募投效益和固定金钱投资情况赐与列示。                                                          单元：万元 序                            其中：技改技俩效     其中：新建技俩效          居品类别     技俩效益                                      诱导原值 号                                益            益          系数             57，371.34        45，584.66       11，786.67            24，348.89     技俩实施地方位于温州总部，汽车电子业务发展较早。上次募投在前期诱导投资     的基础上，通过不断对原有技俩的技巧修订，提高分娩效益。          技俩策动总投资额为 32，500.00 万元，其中召募资金投资 10，065.47 万元，     其余技俩投资系为公司自有资金插足。                                                                         单元：万元     序                                    其中：技改技俩         其中：新建项               居品类别           技俩效益                                          诱导原值     号                                      效益             目效益               系数             21，405.69      9，008.20     12，397.49        10，206.33     例相对接近，主要系由于技俩位于江苏太仓，汽车电子业务发展较温州总部更晚，     且根据客户需求新建技俩较多。          技俩策动总投资额为 11，000.00 万元，其中召募资金投资 6，504.12 万元，其     余技俩投资系为公司自有资金插足。                                                                       单元：万元         序号         分娩要领/居品                    杀青效益             召募资金投资金额                    系数                         9，157.84               3，002.95              刊行东说念主装置要领的杀青效益金额较高，系由于针座剖析器居品在注塑、冲压     基础上，最终通过装置要领完成，因此该要领分娩的居品价值量也较高。合兴电     子各分娩要领的机器诱导原值系数金额为 11，556.71 万元，公司消费电子业务收     入系数 30，314.33 万元，募投技俩的投资效益与举座效益基本匹配。       从分娩诱导投金钱出比的角度， 2022 年末合兴股份、合兴太仓、合兴电子     三家分娩公司机器诱导原值系数为 71，435.13 万元，2022 年度公司杀青主营业     务收入 133，023.89 万元，机器诱导投资的插足产出比为 1.86。而刊行东说念主分娩募     投技俩的投资总数 47，500.00 万元，高兴效益系数为 91，328.62 万元，据此测算     上次募投瞻望的单元投资的插足产出比为 1.92。刊行东说念主分娩诱导的投资效益水     平接近于上次募投的预估投资效益。跟着本次募投技俩中新技俩的量产爬坡，总     体效益有望进一步援手。       比拟于同业业可比公司，刊行东说念主举座的固定金钱投资效益亦处于较高水平。     下表统计了营业收入与固定金钱投资金额的比值，刊行东说念主显赫高于同样以汽车电     子为主要业务的徕木股份和维科精密。由于永贵电器的轨说念交通与工业类剖析器     收入占比达 48.42%，汽车电子业务的比例低于其他公司，因此永贵电器固定资     产投资效益较高具有合感性。                                                            单元：万元                         固定金钱          固定金钱        营业收入/     营业收入/     公司称呼   营业收入                          原值           账面价值       固定金钱原值   固定金钱账面价值     徕木股份   93，062.21    160，364.94   91，203.07     0.58      1.02     永贵电器   151，036.05   70，489.35    36，570.39     2.14      4.13     维科精密   70，690.31    77，830.41    47，011.03     0.91      1.50     合兴股份   146，074.90   106，169.30   45，549.62     1.38      3.21     注：营业收入为 2022 年数据，固定金钱为 2022 年末数据；电连技巧以消费电子为主，汽     车剖析器业务收入占比仅 17.33%，比例较低，因此不作比较       二、联系在建工程的转固或其他转出情况       刊行东说念主上次募投技俩召募资金自 2019 年运行投资，2022 年召募资金使用完     毕。2019 年于今，刊行东说念主召募资金投资金额、结转固定金钱金额或计入其他科     目的金额情况如下：                                                             单元：万元 序     技俩称呼                     2023 年 1-9 月                2022 年度 号                                             其他转出                            其他转                        投资金额       转固金额                 投资金额        转固金额                                                金额                             出金额     合兴股份年产 1，350 万套汽          造技俩     合兴太仓年产 600 万套汽车           目     合兴电子年产 5，060 万套精     密电子剖析器技巧修订技俩     智能制造信息系统升级技巧         修订技俩           系数              -       2，202.24    250.99   1，295.61    2，194.21   892.63 序          技俩称呼                                 其他转出                            其他转 号                      投资金额       转固金额                 投资金额        转固金额                                                金额                             出金额     合兴股份年产 1，350 万套汽          造技俩     合兴太仓年产 600 万套汽车           目     合兴电子年产 5，060 万套精     密电子剖析器技巧修订技俩     智能制造信息系统升级技巧         修订技俩           系数           8，037.28   6，414.09    645.51   6，033.21    3，127.08   543.37 序          技俩称呼                                 其他转出                            其他转 号                      投资金额       转固金额                 投资金额        转固金额                                                金额                             出金额     合兴股份年产 1，350 万套汽          造技俩     合兴太仓年产 600 万套汽车           目     合兴电子年产 5，060 万套精     密电子剖析器技巧修订技俩     智能制造信息系统升级技巧         修订技俩           系数           5，703.03   3，000.26    529.57      -           -         -      公司召募资金开销联系的在建工程在达到预定可使用条件时结转固定金钱。 其中，单个诱导在现场安装验收达到预定可使用情状后进行转固，由实践使用部 门出具诱导验收请教；产线金钱组合中的联系诱导应在整条产线达到瞻望可使用 情状时转固，其中瞻望可使用情状按客户慎重通过 PPAP 批准时刻与“事实已 量产”时刻孰早详情，其中 PPAP 文献系客户对于产线满足的认同文献，事实 已量产由分娩部门引诱产线的实践分娩情况赐与证据。      公司分娩技俩召募资金联系的在建工程其他转出主要为结转进项税额。公司 在预支诱导款项时计入在建工程——预支款科目，在取得对方开具的升值税专用 发票后，税额部分转入应交税费——进项税额科目。除此之外，大额其他转出还 包括私费模具资本结转进入持久待摊用度。智能制造信息系统升级技巧修订技俩 由于主要为软件类开销，因此结转科目主要为无形金钱，导致其他转出金额较大。      由上表可见，刊行东说念主召募资金各年度开销金额主要在当年或次年完成结转， 部分召募资金存在跨年度结转情形。刊行东说念主召募资金开销至结转固定金钱，需要 包括诱导预支款、供应商发货到厂、诱导安装调试等经由。在发货要领，由于发 行东说念主部分机器诱导系从国外进口，因此从预支款至诱导到厂时刻较长。在安装调 试要领，在产线金钱组合情状下，整条产线结伴调试并得到客户认同亦需要较长 时刻。因此联系召募资金的开销与在建工程的结转存在跨年度的情形。该等情形 具有合感性，不属于延迟转固的情形。      限制 2023 年 9 月末，刊行东说念主召募资金开销尚未结转固定金钱或其他转出的 金额系数 1，266.45 万元，其中主要技俩（50 万元以上）情况如下：                                                            单元：万元 序号    金额      核算科目    技俩称呼              客户                 现时进程                                                 情况                                                         该技俩仍在调试改                                                            善中                                                         已取得临时 PPAP，                                                         瞻望 2023 年内转固                                                         已取得临时 PPAP，                                                         瞻望 2023 年内转固                                                         已分娩样品，瞻望   上述技俩中 DCB-001 技俩投资金额大，达产产值高，42.04 万元为前期样 品收入，因此尚未结转固定金钱。   三、上次募投技俩实施和杀青效益的联系信息袒露是否真确准确完好意思   刊行东说念主对于上次募投技俩的实施策动和效益预估等主要内容在《合兴汽车电 子股份有限公司初度公开刊行股票招股讲明书》（以下简称“招股讲明书”）中 进行了袒露。刊行东说念主上市后，每半年度出具《召募资金存放与实践使用情况的专 项请教》（简称“召募资金专项请教”），对于实施和杀青效益的具体情况进行 了袒露，且年度专项请教由管帐师事务所出具鉴证请教。刊行东说念主在上市后对于前 次募投技俩的实施与杀青效益情况的袒露，与实践经营情况相符，与招股讲明书 的袒露不存在内容性各异，袒露真确、准确、完好意思。   （一）对于上次募投技俩实施的联系信息袒露   上次募投技俩的实檀越体分别系合兴股份、合兴太仓和合兴电子，与招股说 明书袒露的实檀越体一致。   上次募投技俩自 2019 年运行投资，2022 年召募资金账户使用罢了完成结 项，成立期为 3 年，与招股讲明书袒露的策动成立期一致。   合兴股份分娩技俩系在原有地盘上进行成立，地盘使用权证号为“浙（2020） 乐清市不动产权第 0025921 号”。 天然合兴股份分娩技俩的阵势既包括新建生 产厂房，也包括原有分娩厂房，然则厂房均坐落于合并宗地盘，实施地方与招股 讲明书袒露的技俩用地情况一致，募投技俩实施地方未发生内容变更。   合兴太仓募投技俩和合兴电子募投技俩均系欺诈原有厂房内成立，实施地方 与招股讲明书袒露一致。   合兴股份分娩技俩的实施内容系围绕汽车电子居品分娩，其中成立内容包括 “欺诈合兴股份的现存地盘新建厂房”，具体包括 6 号车间、立体仓库等建筑工 程费和汽车电子业务联系的诱导购置安装用度，与招股讲明书袒露一致。   刊行东说念主上次募投中的新建厂房，系为合兴股份在原有地盘上新建 6 号车间和 立体仓库。合兴股份上次募投技俩在 2019 年及 2020 年实践开销新建厂房用度 万元，立体仓库开销 207.63 万元。6 号车间为新建分娩厂房，募投技俩的部分 居品技俩即欺诈该新建分娩厂房赐与实施；立体仓库系欺诈新的仓储技巧修订仓 储阵势，杀青高层合理欺诈、物料存取自动。此外，合兴股份在对于部分居品项 目进行投资、更新时，亦系在原有厂房内开展实施。   合兴太仓和合兴电子分娩技俩实施内容分别系围绕汽车电子和消费电子产 品分娩，主要包括诱导购置安装用度等；智能制造信息系统升级技巧修订技俩系 软硬件购置及系统开发用度，与招股讲明书袒露一致。   总而言之，上次募投技俩对于实檀越体、实施地方、实施时刻、实施内容等 联系信息袒露不存在紧要各异。   （二）对于上次募投技俩效益的联系信息袒露   根据招股讲明书的袒露，上次募投技俩中产奏效益的三个技俩的成立期均为 上次募投技俩的召募资金自 2019 年运行开销，因此 2019 年至 2021 年为成立 期，2022 年为达产年。刊行东说念主公告的“2021 年度召募资金专项请教”亦袒露   刊行东说念主上次召募资金专项请教未袒露 2020 年度及 2021 年度的效益情况， 系由于 2020 年度及 2021 年度上次募投技俩的召募资金尚未使用罢了，募投项 目未杀青结项和达产。刊行东说念主上次募投技俩自 2019 年运行投资，联系居品技俩 运行陆续杀青效益，然则 2020 年及 2021 年上次募投技俩的召募资金尚未使用 罢了，限制 2021 年末召募资金账户余额为 1，459.49 万元，技俩总体仍处于建 设期，募投技俩未完成结项和达产。因此上次召募资金专项请教未袒露 2020 年 及 2021 年的募投技俩效益情况。2022 年度，刊行东说念主召募资金已使用罢了，募 投技俩完成结项，因此上次召募资金专项请教对于 2022 年度杀青效益情况赐与 统计并袒露。   刊行东说念主上次募投技俩中分娩技俩实檀越体同期亦然刊行东说念主存续业务的经营 主体。刊行东说念主在实践经营中，业务收入发展既包括客户对于新技俩的分娩需求， 也包括客户对老技俩的型号更新和需求增长，因此上次募投技俩在策动时也同期 洽商了新的居品技俩的投资成立和老的居品技俩的技巧修订。刊行东说念主对于老技俩 的技巧修订，不仅基于提高分娩效果和居品品质进行自动化和检测诱导更新，也 包括基于为满足客户对于老技俩的型号更新和产量援手需求增多插足分娩诱导， 从而带动老技俩收入的进一步增长。   对于各个募投技俩的毛利率，刊行东说念主引诱其时的居品报价毛利率、将来原材 料价钱波动、居品预估年降幅度等身分赐与假定。对于各个募投技俩的时期用度 率，由于联系技俩的实施需要配套的经管、研发、销售、财务等资源增多插足， 刊行东说念主引诱其时举座运营用度、将来经营策动等身分对于时期用度进行假定。生 产技俩的毛利率加权平均预估数据为 28.19%，时期用度率（含营业税金及附加） 的加权平均预估数据为 17.53%。   合兴股份、合兴太仓、合兴电子募投技俩的经济效益测算分析具体情况如下： 募投技俩   毛利润预估      时期用度率预估                招股讲明书袒露                                   本技俩达产后，瞻望可杀后生营业收 合兴股份                              入为 63，670.06 万元，年利润总数为 技改技俩                              7，032.38 万 元 ， 税 后 内 部 收 益 率                                   本技俩达产后，瞻望可杀后生营业收 合兴太仓                              入为 18，858.56 万元，年利润总数为 技改技俩                              1，907.93 万 元 ， 税 后 内 部 收 益 率                                   本技俩达产后，瞻望平时年可杀青营 合兴电子                              业收入为 8，800.00 万元，年利润总数 技改技俩                              为 788.64 万元，技俩投资税后里面收                                   益率 24.59%，投资回收期 5.41 年       刊行东说念主上次召募资金专项请教未袒露利润总数，系由于利润总数需要洽商期     间用度，而时期用度在募投技俩与非募投技俩间难以诀别。起原，在各分娩公司     里面，刊行东说念主上次募投技俩中分娩技俩实檀越体同期亦然存续业务的经营主体，     各分娩公司的经管、研发、销售、财务等时期用度开销从核算角度难以在募投项     目和非募投技俩间赐与准确诀别。其次，在不同分娩公司之间，由于合兴股份系     上市主体和母公司，中高层经管东说念主员的用度开销主要在合兴股份层面列支，同期     合兴股份成立的职能中心，对于各分娩主体的采购、销售、东说念主力资源等职能赐与     结伴经管。因此，时期用度在募投技俩与非募投技俩间难以诀别，收进口径统计     更为准确，联系技俩的毛利额亦可径直得出。     括税金及附加、销售用度、经管用度、研发用度、财务用度）16.46%。如按照     募投居品技俩的实践资本及刊行东说念主 2022 年度合并报表口径时期用度率测算，发     行东说念主上次募投技俩的利润总数数据均高于招股讲明书预测的利润总数，体现了较     好的实践效益。具体情况如下：                                                         单元：万元 序                                                 测算利润        募投瞻望利            技俩称呼           杀青收入        营业资本 号                                                  总数          润总数     合兴股份年产 1，350 万套汽车电子     精密重要部件技巧修订技俩     合兴太仓年产 600 万套汽车电子精     密零部件技巧修订技俩     合兴电子年产 5，060 万套精密电子     剖析器技巧修订技俩           系数              87，934.87   61，235.48   12，224.80   9，728.95       总而言之，上次募投技俩对于实施和效益等联系信息袒露真确、准确、完好意思。       四、核查法式与核查论断       （一）核查法式       保荐机构主要履行了如下核查法式：     信息袒露文献，了解刊行东说念主的联系袒露内容； 集资金购买的分娩诱导过甚对应居品技俩情况； 金开销所波及的居品技俩情况； 集资金效益统计方法的合感性； 转固定金钱的情况进行分析，抽查联系技俩的 PPAP 文献、收入杀青情况等， 分析结转的实时性、准确性； 统计过程。   （二）核查论断   经核查，保荐机构以为：  刊行东说念主上次募投技俩杀青效益的测算依据，系基于欺诈上次召募资金杀青生 产诱导投资、更新的居品技俩所产生的收入。刊行东说念主的测算过程，主要通过召募 资金所购买诱导，统计该等分娩线所分娩的居品技俩收入。刊行东说念主上次募投技俩 杀青了较好的技俩效益，举座插足产出与上次募投技俩的高兴水平比拟亦不存在 显赫各异。  公司召募资金开销联系的在建工程转固或其他转出稳健管帐准则要求，结转 与召募资金的开销存在跨年度的情形具有合感性，不属于延迟转固的情形。  刊行东说念主在上市后对于上次募投技俩的实施与杀青效益情况的袒露，与实践经 营情况相符，与招股讲明书的袒露不存在内容性各异。 （本页无正文，为《对于合兴汽车电子股份有限公司向不特定对象刊行可调动公 司债券的上市审核委员会会议见地落实函的请教请教》之签章页）                            合兴汽车电子股份有限公司                 刊行东说念主董事长声明   本东说念主已阐扬阅读《对于合兴汽车电子股份有限公司向不特定对象刊行可调动 公司债券的上市审核委员会会议见地落实函的请教请教》的一起内容，证据请教 的内容真确、准确、完好意思，不存在失实纪录、误导性叙述或紧要遗漏，并对上述 文献的真确性、准确性、完好意思性、实时性承担相应法律株连。   刊行东说念主董事长（签名）：                      陈文葆                              合兴汽车电子股份有限公司 （本页无正文，为《对于合兴汽车电子股份有限公司向不特定对象刊行可调动公 司债券的上市审核委员会会议见地落实函的请教请教》之签章页） 保荐代表东说念主署名：            阮 晗              杜惠东                               国泰君安证券股份有限公司         保荐东说念主（主承销商）董事长声明   本东说念主已阐扬阅读《对于合兴汽车电子股份有限公司向不特定对象刊行可调动 公司债券的上市审核委员会会议见地落实函的请教请教》的一起内容，了解补充 讲明波及问题的核查过程、本公司的内核和风险欺压经由，证据本公司按照勤奋 守法原则履行核查法式，补充讲明不存在失实纪录、误导性叙述或者紧要遗漏， 并对上述文献的真确性、准确性、完好意思性、实时性承担相应法律株连。   保荐东说念主（主承销商）董事长：                        王 松（代）                              国泰君安证券股份有限公司

报道称，国米正寻求以低成本的方式进行引援调整，在后防线上，国米对贾洛感兴趣，并且国米高层早在几个月前就开始了行动，尤文图斯也对贾洛感兴趣。

神秘顾客_赛优市场调研

2年1.05亿美元是国王目前可以给福克斯提供的最大提前续约合同。不过Haynes表示，福克斯这个决定并没有反映出他认真考虑离开国王以外的选择联系我们，相反，他的目标是进入年度最佳阵容，然后拿更多的钱。